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根據壽險金控最新揭露的2025年底持股動向，儘管市場資金呈現集中化與汰弱留強的趨勢，彰銀(2801)仍獲得法人買盤青睞。在富邦金、國泰金等大型壽險金控大舉調節其他金融股之際，中信金採取相對保守的操作策略，逆勢微幅回補彰銀及台企銀。這一動作顯示在併購整合風險與股利波動的不確定性下，彰銀憑藉其穩定的資產品質與營運表現，成為保守型資金的避風港之一，值得投資人持續追蹤其籌碼流向。
壽險資金汰弱留強，彰銀成少數回補標的
觀察2025年底四大壽險金控的操作邏輯，資金明顯撤離具有併購整合風險或股利不確定性的標的。富邦金與國泰金大幅減碼玉山金與台新新光金，顯示法人對於資本增資及整合陣痛期的警戒。然而，中信金雖然整體金融股持股部位季減3.8%，但在減碼台新新光金的同時，卻選擇加碼彰銀。此舉反映出在銀行業利差擴張的預期下，壽險資金對於「配息穩定度」的高度重視，彰銀相對單純的股權結構與穩健的經營風格，使其在壽險資金大洗牌的過程中展現防禦價值。
配息穩定度成關鍵，避開併購整合風險
壽險資金此次的操作差異，凸顯了市場對於金融股評價標準的轉變。法人機構不再單純追求規模擴張，而是更加看重實質的獲利含金量與配息能力。彰銀作為老牌公股行庫，避開了近期金控整併潮帶來的股本膨脹與磨合風險，符合壽險業在避險成本變動下追求穩定收益的需求。中信金的回補動作，某種程度上為彰銀的防禦特質提供了背書，也暗示在市場震盪期間，具備穩定殖利率與核心業務成長的個股，較能獲得長線資金的支撐。
2026年展望：關注利差擴張與避險成本
展望後市，投資人應密切關注2026年銀行業利差的變化以及壽險業避險成本的下降趨勢。隨著壽險資金投資策略更加頻繁地汰弱留強，彰銀能否持續繳出優於同業的營收成長數據，將是其能否續留法人核心持股名單的關鍵。此外，在其他金控積極調整投資組合的背景下，彰銀的配息政策是否維持過往水準，也將直接影響保守型資金的續抱意願。
彰銀(2801)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
營收穩健成長，獲利結構多元
彰銀(2801)作為台灣老牌銀行，近期基本面表現亮眼。2026年1月單月合併營收達42.58億元，年成長率高達18.5%，創下近6個月新高，顯示開年營運並未受淡季影響，動能強勁。回顧2025年第四季，10月營收年增率亦突破20%，整體營收趨勢呈現穩健向上的格局。以2026年預估數據來看，彰銀擁有約4.6%的殖利率支撐，且本益比約14.4倍，處於合理區間。其獲利結構中，利息淨收益佔比近六成，手續費淨收益約四分之一，顯示核心業務基礎紮實，在升息循環末端仍保有不錯的獲利韌性。
外資賣壓仍存，主力籌碼短線分歧
觀察近期籌碼動向，截至2026年2月26日，彰銀收盤價來到21.60元。雖然新聞指出中信金在去年底有回補動作，但近期三大法人操作略顯分歧。外資在2月26日賣超709張，投信亦賣超1801張，顯示短線法人調節壓力仍存。不過，若拉長觀察近5日主力買賣超數據，買超幅度達19.2%，顯示有特定主力資金在相對高檔進行承接。官股行庫方面，近期多呈現賣超調節，這通常是股價上漲過程中的調節動作。值得注意的是，買賣家數差在近期呈現正數，代表籌碼有從大戶流向散戶的跡象，投資人需留意籌碼集中度是否持續下降。
均線多頭排列，短線乖離需留意修正
就技術面而言，截至2026年1月30日資料顯示，彰銀收盤價為20.40元，當時正處於區間高檔震盪整理。隨後股價一路推升至2月下旬的21.60元，顯示多頭力道強勁。以近60日K線觀察，股價沿著短期均線緩步墊高，呈現多頭排列格局。然而，近期漲勢雖強，但需注意成交量變化，1月底成交量約2.4萬張，若後續量能無法持續放大，恐面臨高檔量價背離的風險。此外，短線漲幅已大，股價與月線乖離率擴大，技術指標可能進入過熱區，短線若回測重要支撐關卡不破，才有利於中長線續攻，建議投資人勿過度追高，可待量縮拉回時再尋求佈局機會。
基本面穩健支撐，留意法人後續動向
綜合來看，彰銀受惠於營收雙位數成長的基本面利多，加上部分壽險資金的防禦性配置，股價表現相對抗跌且呈現緩步墊高態勢。雖然短線面臨外資調節與技術面過熱的壓力，但只要營收動能維持，且配息政策符合市場預期，仍具備長線投資價值。投資人後續應持續追蹤外資是否轉賣為買，以及量能是否能有效支撐股價挑戰新高。
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