摩根士丹利指出，超級雲端公司在AI上的投資將進入新時代，並預計其資本支出比率將超過網路泡沫期間的32%。

摩根士丹利分析師Todd Castagno近日發布報告，強調超級雲端公司的AI投資正在加速，並預計未來幾年內資本支出與銷售比率將達到前所未有的水平。根據預測，這一比率將在2026年至2028年間分別達到34%、39%和37%，顯示出該領域的資金需求異常龐大。

Castagno提到，儘管支出激增，但收入預期卻未隨之而上，這使得市場對於未來收益的預測變得更加困難。他指出，超級雲端企業將驅動約40%的羅素1000指數現金資本支出，總額將超過2萬億美元。此外，廣泛使用租賃方式也可能進一步提高資本支出比例，預計在2026至2028年間可達38%、44%及45%。

摩根士丹利還強調，自六個月前以來，2026-27年的資本支出預估已增加6300億美元，顯示出行業面臨的巨大變化。然而，相較於支出的快速增長，收入修正卻滯後，反映出AI基礎設施商業化需要多年的時間。隨著固定成本的上升，未來的盈利和自由現金流將更容易受到收入預期變化的影響。

最後，半導體供應商被認為是最大的受益者，摩根士丹利預測2026年的銷售修正將增長約60%。這些趨勢表明，AI投資的集中度正在不斷提升，也讓市場對該領域的發展充滿期待。

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