亞馬遜近期股價因大幅增加資本支出而承壓，市場對其AI投資的回報感到疑慮。分析指出，儘管存在風險，但亞馬遜仍具長期增長潛力。

隨著2023年迄今亞馬遜（NASDAQ: AMZN）股價下跌9%，該公司最近因人工智慧（AI）和效率提升而帶動的反彈似乎已經停滯不前。雖然公司的表現穩健，然而投資者卻對管理層的支出水平及整體AI產業的健康狀況感到憂心。

本月早些時候，亞馬遜宣佈計劃將年度資本支出提高50%至2000億美元，遠超過分析師預期。這筆資金主要用於建設支援生成式AI工作負載所需的資料中心。然而，華爾街對此持懷疑態度，導致公司股價在公告當天暴跌11%。目前，其股價距離254美元的歷史高點已下滑約17%。

這種悲觀情緒源於：如此高額的支出對股價表現構成風險，因為資金可能被用於其他商業專案或透過分紅回饋給股東。而不同於股票回購，AI資料中心的開支並不保證會提升公司的盈利或現金流。此外，如果AI相關服務的市場增長未如預期，則可能面臨多年甚至數十年的折舊成本，無法由收益增長來抵消。

值得注意的是，亞馬遜專注於雲端AI基礎設施，使其在大型語言模型（LLM）的市場挑戰中相對受益。作為雲端計算領域的領頭羊，公司必須大量投入以維持市場份額，避免讓競爭對手如Alphabet或Microsoft搶佔先機。同時，亞馬遜也在加強自有晶片生產，以降低資料中心成本。

此外，亞馬遜今年已裁減16,000個職位，並預計未來幾年內可透過AI和機器人技術實現75%的倉庫運營自動化。儘管巨額的數據中心支出令人擔憂，但亞馬遜的管理層一向以負責任的成本管理聞名，且尚未完全顯現出AI整合後的效率提升效益。因此，即便短期內股價波動，從長期看，亞馬遜依然是潛在的贏家與「千萬富翁」製造機。

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