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美國最大的露營車零售商 Camping World (CWH) 公布最新財務指引與資本配置策略，宣布將暫停發放季度股息，以保留現金流用於償還債務並優化資產負債表。公司同時發布 2026 全年調整後 EBITDA 指引為 2.75 億至 3.25 億美元，低於市場先前預期，導致股價在單日交易中重挫。
天氣干擾與庫存去化影響短期獲利
執行長 Matt Wagner 指出，雖然 2025 全年調整後 EBITDA 成長超過 35%，且同店銷售成長逾 14%，但在 2026 年初遭遇挑戰。一月上旬雖開局強勁，但隨後的天氣因素導致新舊車輛銷售流失約 1,500 輛，估計造成約 1,350 萬美元的毛利損失。
此外，公司決定在 2026 年 採取果斷行動清理庫存，特別是針對舊年份車款進行促銷。管理層預估，加速庫存周轉的策略雖然有助於長期健康，但將對 2026 年的 EBITDA 造成約 3,500 萬美元的負面影響，主要衝擊會集中在上半年。
第四季二手車銷售強勁但虧損擴大
財務長 Thomas Kirn 報告顯示，第四季營收達到 12 億美元。其中二手車銷售表現亮眼，銷量年增 14%，抵銷了新車銷量下滑 7% 的部分影響。Good Sam 服務部門營收亦創下紀錄，服務與計畫營收成長約 3%。
然而，受制於 12 月開始的舊庫存清理策略，車輛毛利率受到壓縮。第四季調整後 EBITDA 虧損擴大至 2,620 萬美元，相較於 2024 年同期虧損 250 萬美元顯著增加。截至季度末，公司資產負債表上的現金為 2.15 億美元，流動性保持穩健。
優先強化財務體質與好市多合作
為了應對市場挑戰，董事會調整資本配置策略，暫停配息以優先降低淨債務槓桿。公司的目標是在 2026 年將槓桿比率盡可能降至 4.7 倍以下，並展望 2027 年低於 4 倍。目前公司在 2026 年至今已償還了 5,000 萬美元的長期債務。
展望未來，Camping World (CWH) 將聚焦三大戰略：擴大新舊露營車銷售、提高營運成本效率以及加速 Good Sam 的成長。執行長特別提及與 Costco (COST) 等機構的合作夥伴關係，以及提升庫存周轉率，將是推動未來銷售增長的關鍵動力。
Camping World (CWH) 為美國各地的休閒車愛好者提供服務、保護計劃、產品和資源。該公司通過兩個可報告的部門開展業務：Good Sam 服務和計劃以及房車和戶外零售。它從房車和戶外零售部門獲得最大收入，業務涵蓋新舊房車銷售、融資協助、維修保養及零件安裝等。
**Camping World (CWH) 昨日收盤資訊：**
收盤價：9.0600
漲跌：-1.79
漲幅(%)：-16.50%
成交量：10,595,886
成交量變動(%)：177.47%
