AI運算狂潮點燃伺服器與GPU需求，推升記憶體價格並排擠手機與PC供給；Nvidia領軍資料中心投資，三星手機被迫漲價，自家仍稱供應相對有利，研究機構更預估記憶體短缺恐一路延續至2027年後。

人工智慧資本支出飆升，正在重塑整個科技產業的供需秩序。從雲端巨頭瘋狂掃貨GPU與高頻寬記憶體(HBM)，到智慧手機龍頭三星（Samsung Electronics）被迫為新旗艦機種調漲售價，最新一輪財報與產品發表會，清楚暴露出一個趨勢：AI 不只推升少數晶片股股價，也正把記憶體市場推向一場「長期缺貨戰」。

在華爾街，這股風潮的象徵非Nvidia(NVDA)莫屬。最新一季財報中，Nvidia再度交出超越市場預期的成績：調整後每股盈餘達1.62美元，高於LSEG共識預估的1.53美元，營收更達681.3億美元，優於市場預期的662.1億美元。關鍵來自資料中心業務的爆發性成長，這正是全球AI運算需求的核心戰場。JPMorgan、Morgan Stanley、TD Cowen、RBC與HSBC等大型機構一面倒給予「買進」或「優於大盤」評級，部分分析師甚至預期，Nvidia針對下一代Blackwell與Vera Rubin平台的訂單，能在2025至2026年帶來高達5000億美元以上的累積需求，遠超目前共識。

這種對GPU與AI伺服器的瘋狂拉貨，背後是一場對HBM與DRAM的軍備競賽。Morgan Stanley與其他機構指出，即便記憶體價格急速上升，Nvidia毛利率仍相對有撐，理由是AI算力需求強勁，且公司已提前鎖定2026年的HBM價格與產能。換句話說，供應商端的「漲價壓力」，更多是轉嫁到其他比較沒有談判力的終端產品上。

手機產業已率先感受到這個擠壓。Samsung在最新發表的Galaxy S26系列中，正式端出「AI手機」第三代，標榜運算速度更快、支援照片編修、文件掃描等AI工具，甚至在最高階機種S26 Ultra導入號稱全球首創的「隱私顯示」技術，透過控制像素發光角度降低側視可見度。然而，兩款主力機種S26與S26+售價較前一代各調漲100美元，分別來到899與1,099美元，僅最高階的S26 Ultra維持1,299美元起跳。

Samsung並未避談漲價壓力。公司指出，記憶體價格在智慧手機等終端領域，已連續兩季幾乎「翻倍」，主因是全球產能被AI伺服器吸走。市調機構Counterpoint Research更早在去年底預估，2026年智慧型手機平均售價將因記憶體吃緊而上升約6.9%。CSS Insight分析師Ben Wood進一步警告，這不是短期現象，AI基礎建設擴張速度極快，導致供應商優先把記憶體出貨給高毛利的資料中心與雲端客戶，手機、PC與其他消費電子則被迫退居「排隊後段」，全球記憶體短缺恐將一路延續到2027甚至2028年。

在這樣的供需結構下，Samsung雖強調，透過與上游夥伴的策略合作，自家在供應端「相對有利」，仍不得不承認整體產業都受「全球性記憶體價格上漲」牽動。多數智慧手機品牌只能從兩條路做選擇：要嘛調漲價格以反映成本，要嘛降低容量、微調規格，將壓力轉嫁給消費者體驗。PP Foresight分析師Paolo Pescatore指出，不少品牌正加速分散供應商，以降低過度依賴單一記憶體來源的風險，但在整體產能吃緊的大環境下，效果有限。

AI熱潮帶來的排擠效應，並非只出現在硬體端。軟體與雲端服務廠商同樣在AI轉型的壓力與期待間擺盪。Salesforce(CRM)上一季營收112億美元、年增12%，為近兩年最快成長速度，且每股盈餘3.81美元也大幅優於市場預期。不過，公司針對2027會計年度給出的營收展望為458億至462億美元，略低於部分分析師更樂觀的想像，加上市場對「生成式AI會否壓縮傳統企業軟體成長」愈來愈敏感，股價在盤後仍大跌約5%。

Salesforce一方面斥資80億美元完成對資料管理軟體公司Informatica的收購，並宣布計畫再買下行銷公司Qualified，企圖把自家Agentforce AI與Slack AI助手更深入嵌入客戶流程；另一方面，也積極透過對Anthropic的股權投資分享AI紅利，光這一季在戰略投資上就認列8.11億美元收益，遠高於去年同期的9,600萬美元。然而，投資人如今對「AI故事」的折現速度明顯再三提高，單純的技術敘事已不足以支撐高估值。

與此同時，次一線與新創科技公司在AI浪潮下的表現開始分化。IonQ(IONQ)於財測中預估今年第一季營收4,800萬至5,100萬美元、遠高於市場原本預期的3,600萬美元，全年度營收指引亦大幅高於共識，股價應聲上漲約6%。反之，主打企業AI軟體的C3.ai(AI)則因財報大幅失利——營收僅5,330萬美元，遠低於市場期待的7,600萬美元，且每股虧損0.40美元也差於預估——股價重挫兩成。廣告科技商Trade Desk(TTD)、雲端數據平台Snowflake(SNOW)同樣在最新財測上給出較保守展望，股價皆遭到修正。

在這個資本與硬體資源都被AI高度集中吸納的環境，其他行業的感受更為直接。太陽能廠First Solar(FSLR)儘管單季營收優於預期，但全年營收預期卻遠低於市場共識，股價大跌；另一方面，主打超值零售的TJX Companies(TJX)則靠著消費者在通膨壓力下追求「便宜好貨」，交出營收177億美元、同店銷售成長5%的亮眼成績，證明在資本瘋AI的同時，實體經濟中的「節省心態」仍舊強勁。

回到記憶體與硬體供應鏈，投資人與產業的核心問題在於：AI對記憶體與運算資源的需求究竟是「一次性爆發」還是「長期常態」？目前從Nvidia訂單能見度、OpenAI等大型模型公司正籌組的百億美元級募資案，以及Samsung對記憶體短缺將延續至2027年後的看法來看，市場多數參與者已把這視為一場中長期結構性轉變，而非短暫景氣循環。

不過，反對意見也並非不存在。部分手機產業觀察者指出，消費者對「AI手機」的實際感受度仍有限，Ben Wood就坦言，雖然S26系列在將AI功能「做得更易用」上有所進步，但他擔心消費者仍會質疑，這些功能是否值得為手機支付更高售價。一旦消費端需求因價格上升而進一步轉弱，可能反過來迫使手機品牌壓低規格、縮減訂單，進一步把記憶體需求重心更加集中在伺服器與雲端，形成「強者更強」的惡性循環。

展望未來幾年，AI基礎建設無疑將持續驅動資料中心與高階記憶體的投資熱潮，Nvidia等供應鏈核心企業也可能持續受惠；但對Samsung這樣同時身兼記憶體供應商與終端品牌的大型集團而言，如何在滿足雲端客戶與維持智慧手機競爭力之間取得平衡，將是一場艱難的拉鋸戰。對消費者來說，真正的考題則是：當每一支新手機、每一台筆電都打著「AI」旗號漲價，這些功能究竟能帶來多少實際價值，是否足以說服荷包已被高物價壓縮的使用者？這個答案，恐怕要交由未來幾年的銷售數字來驗證。

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