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訊連(5203)最新公布去年財報，儘管受到匯率波動導致業外收益縮水，但核心本業表現相當強勁。公司全年本業獲利達3.68億元，年增率高達109.5%，顯示軟體轉型效益顯著顯現。然而受匯兌損失拖累，稅後純益為2.87億元，較前一年減少8.8%，全年每股純益（EPS）為3.63元。儘管整體獲利微幅下滑，但本業獲利能力的倍數成長，為其基本面帶來重要支撐訊號。
本業營運強勁惟業外匯損侵蝕獲利
進一步分析財報細節，訊連去年第四季毛利率為83.4%，雖較上季微減1.3個百分點，但全年毛利率仍維持在84.5%的高檔水準，與2024年持平。這顯示公司在高毛利的軟體銷售與訂閱服務上保持穩定優勢。值得留意的是，本業獲利爆發性成長至3.68億元，主要受惠於營收組合優化；不過，業外部分受到匯率波動衝擊，收益大幅年減87.4%至2534萬元，這也是導致最終稅後純益呈現衰退的主因，第四季單季EPS則為1.05元。
外資近期連續賣超與股價修正壓力
觀察市場反應與籌碼動向，訊連股價近期呈現修正走勢，2月25日收盤價為77.5元，創下近期波段新低。根據最新籌碼數據，外資與主力近期多站在賣方，外資已連續多日調節持股，近20日主力買賣超佔比更呈現負24.1%，顯示上方套牢賣壓沈重。市場似乎對財報「本業高成長、業外虧損」的結果持觀望態度，投資人需密切留意法人調節動作何時趨緩，以及股價能否在年線或關鍵支撐位止跌。
訂閱制轉型效益與未來觀察重點
展望後續營運，訊連在轉型訂閱制後營收動能轉強，2026年1月營收為2.06億元，年增1.22%，延續去年底的成長態勢。未來的觀察重點在於匯率波動是否能趨於穩定，減少對業外損益的干擾，以及本業獲利翻倍的趨勢能否在今年持續延續。若排除匯損因素，公司本業獲利能力的提升將是長期股價回歸基本面評價的關鍵核心。
訊連(5203)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
影音軟體龍頭營收穩健增長
訊連作為多媒體影音軟體開發商，主力產品包括「威力導演」與「相片大師」，在產業中佔有重要地位。依據最新營收數據，2025年12月營收年增17.55%，顯示去年底旺季效應顯著；2026年1月營收2.06億元亦維持年成長，營運表現相對平穩。公司目前本益比約14.9倍，且交易所公告殖利率達5.0%，在電子資訊服務產業中具備一定的防禦價值與高殖利率題材。
主力籌碼渙散且外資持續調節
從籌碼面觀察，三大法人近期對訊連操作偏向保守，外資已連續多日賣超，例如2月9日單日賣超達263張，2月25日亦持續賣超68張，顯示外資對後市看法暫持保留態度。主力籌碼同樣呈現撤守跡象，近20日主力買賣超大幅賣超，且買賣家數差多日呈現正數，代表籌碼趨於分散流向散戶手中。在法人與主力買盤未回籠前，籌碼面結構較為鬆動，不利於股價短線強勢反彈。
均線空頭排列短線需留意支撐
就技術面而言，訊連股價自去年底90元以上高檔一路修正，至2月25日收在77.5元，目前股價位於短中期均線之下，呈現空頭排列格局。從近60日走勢來看，股價已跌破多個重要支撐關卡，且成交量能未能有效放大，顯示低接買盤力道不足。短線需觀察能否守穩前波低點，若量能持續萎縮且無法站回5日或10日均線，仍需提防技術性修正風險，不宜貿然進場摸底。
總結來說，訊連去年本業獲利翻倍顯示產品轉型成功，基本面體質轉佳是最大亮點，但匯損干擾與技術面弱勢仍是當前挑戰。投資人宜持續追蹤新年度營收成長動能，並等待籌碼面外資賣壓減輕及技術面站回短期均線後，再行評估佈局時機。
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