營收成長10%超越預期，調整後 EBITDA 大增44%

時尚電商平台 Revolve Group(RVLV) 公布 2025 年第四季財報，繳出令市場驚豔的成績單。該季淨銷售額達到 3.24 億美元，較前一年同期成長 10%，顯示營收動能強勁。更值得注意的是，在營運效率提升下，淨利年增率高達 58%，達到 1,900 萬美元；稀釋後每股盈餘（EPS）為 0.26 美元，大幅成長 53%。

獲利能力的提升主要歸功於嚴謹的成本控管與銷售組合優化。調整後的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）來到 2,600 萬美元，較前一年同期大增 44%。此外，調整後 EBITDA 利潤率也擴增了約 190 個基點，達到 8.1%，顯示公司在擴大營收的同時，也能有效轉化為實質獲利。

AI 技術優化加上自有品牌發威，推升毛利率至53.3%

公司管理層將獲利能力的提升歸功於兩大關鍵：AI 技術應用與自有品牌策略。共同創辦人 Michael Karanikolas 指出，透過導入 AI 驅動的個人化推薦與搜尋演算法優化，已為公司帶來數百萬美元的年化營收增益。同時，數據驅動的降價演算法也有效改善了利潤結構。

在商品組合方面，自有品牌的銷售佔比持續攀升。2025 年自有品牌佔 REVOLVE 部門淨銷售額的 20%，較前一年增加了近 2 個百分點。高利潤率的自有品牌銷售佔比提高，直接帶動了整體毛利率的表現，第四季毛利率來到 53.3%，較前一年同期提升了 78 個基點。

旗下 FWRD 平台表現強勁，奢華品牌合作帶動業績成長

Revolve Group(RVLV) 旗下的高端奢華電商平台 FWRD 本季表現尤為突出，淨銷售額成長 14%，毛利金額更成長了 33%。共同執行長 Michael Mente 特別提到，FWRD 的個人購物計畫在 2025 年實現了約 100% 的銷售成長，顯示高端客群黏著度極高。

FWRD 成功拓展了與頂級奢侈品牌的合作關係，包括 Fendi、Ralph Lauren、Miu Miu 和 Acne Studios 等品牌均加入陣容。此外，實體零售佈局也有斬獲，位於洛杉磯 The Grove 的第二家永久實體店開幕，吸引大量人潮排隊，顯示線上線下整合策略（OMO）正逐步發酵。

2026年展望樂觀，預期毛利率將持續擴張至54.2%

展望未來，財務長 Jesse Timmermans 對 2026 年的前景表示樂觀。公司預測 2026 年第一季毛利率將介於 52.8% 至 53.3% 之間，這意味著年增率中位數將提升 105 個基點。而針對 2026 全年，預期毛利率將進一步擴大至 53.7% 至 54.2% 的區間。

儘管前景看好，管理層也提醒投資人需留意潛在風險。主要變數來自關稅政策的不確定性，這可能會對毛利率造成波動。此外，實體店面的擴張雖然帶來成長機會，但其商業模式與電商截然不同，公司表示將會謹慎評估投資步調，以確保營運效率。

關於 Revolve Group(RVLV)

Revolve Group 是一家針對千禧世代與 Z 世代消費者的新興電子商務零售商，旗下擁有 REVOLVE 和 FWRD 兩大平台，銷售女裝、鞋包、美容產品等。公司透過數據驅動的行銷與強大的社群影響力，在奢侈品與大眾時尚之間佔據獨特地位。約 20% 的銷售額來自高毛利的自有品牌，且營收成長率長期優於傳統服飾零售商。

昨日美股收盤資訊

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