全球透析醫療服務領導廠商 Fresenius Medical Care(FMS) 公布了第四季財務報告，展現了穩健的獲利能力與股東回報承諾。該公司第四季非通用會計準則（Non-GAAP）每股盈餘達到1.44歐元，營收則為50.7億歐元，較去年同期微幅下滑0.2%。儘管營收數字受到匯率波動影響，但公司積極推動股東回饋政策，不僅計畫將2025會計年度的股息提高至每股1.49歐元，更持續執行總額達10億歐元的股票回購計畫，顯示管理層對公司財務體質與未來現金流充滿信心。

股東回報政策升級，股息調漲3%且股票回購計畫加速完成

Fresenius Medical Care(FMS) 董事會提議將2025會計年度的股息設定為每股1.49歐元，這代表著與前一年相比增長了3%，且該股息支付率約佔調整後淨利潤的33%，符合公司穩健的配息策略。除了現金股息外，公司正透過股票回購進一步回饋股東，目前正在執行總規模達10億歐元的回購計畫，分為兩個階段進行。第一階段最高達6億歐元的回購已於2025年8月11日啟動，並已於2025年12月29日加速執行完畢，顯示公司運用資本效率的靈活性。

醫療護理交付營收下滑，價值導向護理業務逆勢大增三成

觀察各業務部門表現，核心的「醫療護理交付」（Care Delivery）部門營收為35.07億歐元，帳面數值下降2%，但在恆定匯率下實際上成長了6%，有機成長率更達7%，顯示本業需求依然強勁。表現最為亮眼的是「價值導向護理」（Value-Based Care）部門，營收大幅成長32%至6.37億歐元，在恆定匯率與有機成長計算下增幅更高達42%，成為推動公司成長的重要引擎。相對而言，「護理賦能」（Care Enablement）部門營收則面臨挑戰，下滑9%至14.01億歐元。

2026年營運展望持平，預期營收與營業利益維持穩健水準

展望2026年，Fresenius Medical Care(FMS) 對於市場前景抱持審慎穩健的態度。公司預期2026年的營收將與前一年大致持平。在營業利益方面，預計將保持在穩定的水準，與前一年相比，成長率將落在正負中個位數百分比（mid-single digit）的區間內。這項財測是基於2025年的營收基準196.28億歐元及營業利益基準22.12億歐元所推估，並以恆定匯率計算且排除特殊項目的影響。

設定2030年長期獲利目標，致力將營運利潤率提升至雙位數

針對更長遠的發展藍圖，Fresenius Medical Care(FMS) 設定了明確的成長願景。公司目標在2025年至2028年間，營業利益的複合年均成長率（CAGR）能達到3%至7%之間。對於2030年的長期目標，公司重申其雄心壯志，期望集團整體的營業利益率能達到同業領先的中十位數百分比（mid-teens）水準，這項目標同樣適用於「醫療護理交付」與「護理賦能」部門，而「價值導向護理」部門的利潤率目標則設定在低個位數百分比。

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