2025年生技產業併購案頻傳，BioMarin收入創新高、Myriad突破癌症照護邊界，惟新競爭與市場診斷挑戰浮現。

在全球生技產業迅速變革與併購潮加劇之下，BioMarin Pharmaceutical Inc.(BMRN)及Myriad Genetics(MYGN)近期公布的財報與營運展望引發投資界高度關注。BioMarin憑藉旗艦酵素治療及Voxzogo營收表現，積極擴充產品線並推動大型併購案；Myriad則靠著多元癌症診斷策略及AI技術強化布局，力拚市場成長並應對競爭壓力。這一波新藥研究、併購與商業策略調整，展現出美國生技公司正努力突破傳統業務框架，迎向更高毛利與更廣患者族群。

BioMarin在2025年第四季與全年業績亮眼，總收入達32.2億美元，年增13％，其中酵素治療收入增長9％，Voxzogo更暴增26％。公司成功完成收購Inozyme，並預期下季將整併Amicus資產，進一步擴充罕病治療陣容。根據CFO Brian Mueller財報說明，BioMarin 2026年將聚焦酵素療法（收入目標22.25億～22.75億美元）與Voxzogo（收入975萬～10.25億美元），全年預期EPS介於4.95～5.15美元。值得注意的是，公司同時面臨Roctavian撤市及KUVAN權利金等收入下滑挑戰，預估將帶來3％營收逆風。而Palynziq未來將依賴美國FDA擴大適應症獲准，帶動罕病療法市場持續拓展。

Myriad Genetics方面，總裁Samraat Raha強調2025年第四季創下2.09億美元收入，持續擴大在腫瘤學及精神健康鑑測領域領先地位。MyRisk癌症診斷與Prolaris AI加值產品帶動測試量分別年增14％、9％。公司2026年指引仍維持860～880萬美元營收與68～69％毛利率目標，並著重下半年新產品上市，包括AI強化癌症診斷與Precise MRD乳癌追蹤方案。財務面則因醫療給付政策變動（特別是GeneSight政策調整），導致部分ASP（平均單價）下滑，但公司積極尋求多元保險給付並維持現金流動性。

兩家企業均展現強勁現金流與積極投資未來管線的策略，BioMarin全年運營現金流成長45％、Myriad則有1,430萬美元調整後EBITDA。惟分析師與管理階層皆提及未來競爭壓力、患者診斷不足、給付政策與市場價格調整等風險，並強調需以數據驅動的產品差異化策略及管道擴展來維持競爭優勢。

展望未來，生技產業併購潮將加速企業管線補強與市場擴張，但也帶來整合難題與新競爭威脅。BioMarin與Myriad的表現證明，產品差異化與創新研發仍是營收成長關鍵。不過，隨著市場診斷率提升、政策變動及新競爭者進場，能否持續維持高毛利及業績成長，仍需企業持續優化策略與精確預測市場風險。

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CMoney 研究員

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