這是一篇針對台灣投資人優化的美股個股專題報導。

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智慧財產權(IP)授權公司 **Adeia(ADEA)** 近期公佈了強勁的財務表現，在擺脫對傳統付費電視（Pay-TV）營收依賴的策略上取得重大進展。受惠於與科技巨頭及媒體大亨簽訂的關鍵協議，公司不僅營收超越財測高標，更在串流媒體（OTT）與半導體領域展現出色的成長動能。即便面臨訴訟費用上升的挑戰，管理層對未來現金流與業務多元化仍充滿信心。

Adeia營收創新高！攜手迪士尼與微軟擺脫付費電視依賴

**Adeia(ADEA)** 在2025年第四季繳出亮眼成績單，單季營收達到1.826億美元，推動全年度營收來到4.43億美元的歷史新高。這波成長主要歸功於單季內完成的9項重要授權交易，其中包括與 **微軟(MSFT)** 及 **迪士尼(DIS)** 簽署的協議。執行長Paul Davis指出，與 **迪士尼(DIS)** 的協議解決了長達一年的訴訟爭議，再次證明了公司IP組合的實力。此外，公司也與美國職棒大聯盟（MLB）簽訂多年期合約，並與 **Vodafone(VOD)** 完成續約，顯示其授權版圖已成功跨出傳統付費電視領域，向更廣泛的市場延伸。

非付費電視營收大增三成，串流媒體與半導體成新引擎

隨著傳統電視市場萎縮，**Adeia(ADEA)** 積極進行業務轉型，第四季非付費電視的經常性營收較前一年同期大幅成長30%。管理層預估，今年付費電視佔總營收的比重將降至35%至40%之間，取而代之的是快速成長的串流媒體（OTT）業務，預計明年將貢獻超過30%的總營收。在半導體業務方面，2025年營收達到約2600萬美元，年增率高達40%，主要受惠於如 **意法半導體(STM)** 等客戶的交易。公司推出的RapidCool技術因具備「隨插即用」特性，正受到邏輯與記憶體晶片客戶的高度關注。

2026年財測指引出爐，訴訟費用恐壓抑獲利表現

展望2026年，**Adeia(ADEA)** 預估全年營收將落在3.95億至4.35億美元之間，營收貢獻預計在上半年與下半年分佈平均。財務長Keith Jones表示，調整後的EBITDA利潤率預計約為55%。然而，為了捍衛IP價值，公司預期訴訟費用將較前一年增加，這將是影響利潤率的主要變數。特別是與DIRECTV的訴訟仍在進行中，預計2026年的相關費用將比基準高出500萬至1000萬美元。儘管如此，管理層強調公司擁有強勁的現金流，第四季營運現金流達6000萬美元，並持續進行債務償還與股票回購。

管理層信心喊話解決爭議，分析師關注多元化佈局成效

在法說會上，華爾街分析師普遍對 **Adeia(ADEA)** 的轉型成果持正面態度，焦點多集中在非付費電視營收的成長性及半導體業務的進展。針對分析師對於付費電視用戶數下滑的擔憂，執行長Paul Davis回應指出，下滑幅度已見緩和，且公司透過多元化佈局已能有效抵銷此影響。對於與DIRECTV的法律戰，管理層展現堅定立場，表示雖然首選是透過協議合作，但若有必要，已做好充分準備透過訴訟捍衛權益，並有信心最終能成功解決爭議。

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**免責聲明：本報導內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。**

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