投資人擔憂美國私募信貸市場出現流動性與信用風險，股價大跌，Blue Owl Capital(OWL)、Ares(ARES)、Blackstone(BX)、KKR等資產管理公司連續蒙受損失。

近一週美國大型私募信貸資產管理公司股價遭遇重挫，Blue Owl Capital(OWL)因旗下私募信貸基金Blue Owl Capital Corp. II暫停贖回，引爆資產管理產業連鎖警報，Ares Management(ARES)、Blackstone(BX)、Apollo Global Management、KKR & Co(KKR)等同樣提供私募信貸曝光的公司股價全線下挫。根據FactSet數據，OWL週線重跌約12%，ARES跌8%、BX跌6.6%、KKR跌約4%。

Blue Owl Capital的基金事件源於對美國中型企業的貸款組合產生流動性疑慮，投資人憂慮資產管理產業面臨系統性風險。Blue Owl先前表示，將「加速返還資本」給投資人，而不是遞延贖回，但市場認為這反映私募信貸及BDC（Business Development Company）產品存有流動性錯配風險。BDC一般對中小型私人企業放貸，但其投資產品在公開市場每日交易，底層資產卻難以快速出售，突發贖回時恐需低價拋售或直接暫停贖回。

事實上，私募信貸近年成為大型資產管理公司重點業務，Blackstone、Apollo、KKR等藉此推動資產成長，也帶動BDC基金規模暴增。許多個人投資人投入BDCs ETF，如VanEck BDC Income ETF(BIZD)，其最大持股為Ares Capital Corp.、Blue Owl Capital Corp.、Blackstone Secured Lending Fund。過去12個月BIZD跌幅超過25%，反映投資人對私募信貸市場的信心下滑與結構性憂慮。

專家認為，AI對軟體產業的破壞性擴張，也影響資產管理公司對軟體企業放貸組合的未來展望，增添信用風險的不確定性。Rockefeller Global Family Office投資長Jimmy Chang指出，「這次事件究竟是個別公司問題，還是整個產業浮現警報，目前仍在辯論。」他強調若經濟進入衰退，信貸危機恐進一步擴大。

雖然美國經濟目前仍在擴張，私募信貸並未出現系統性危機徵兆，但美國財政部長Scott Bessent警告必須監控私募信貸對受管制金融系統的影響，防止重演2008年次貸風暴。投資人如今正重新評估這類產品的流動性風險，及資產管理公司在利率高企、AI產業變革下的信貸組合質量。

總結而言，私募信貸產業雖然短期內無系統性風險，但流動性、信用品質及AI產業變革的多重隱患，已讓投資人對資產管理公司未來前景充滿謹慎與疑問。後續需持續注意基金贖回情況、產業監管動向及信貸組合表現，謹慎分散投資風險。

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