美國最高法院即將針對關稅問題做出重大裁決，結果最快可能在本週出爐，這項判決將對美股市場產生截然不同的影響。根據摩根大通(JPM)交易部門的預測分析，隨著裁決結果的不同，S&P 500 指數可能出現從微幅上漲到顯著回跌等不同反應，投資人需密切關注法院動向與後續行政部門的應對措施。

關稅遭駁回但立即重啟機率最高，美股恐呈現先漲後跌震盪走勢

摩根大通(JPM)評估認為，發生機率最高的劇本是最高法院駁回現行關稅，但行政部門隨即以新法源重啟關稅，這項情境發生的機率高達 64%。在此情況下，S&P 500 指數預計在消息公布初期會因市場情緒樂觀而大漲 0.75% 至 1%，但隨著川普政府迅速介入並實施新的徵收措施，漲幅將會收斂，最終收盤漲幅預估落在 0.1% 至 0.2% 之間。

若法院裁定維持現行關稅，通膨擔憂恐引發美債殖利率波動

第二種可能的劇本是最高法院維持關稅現狀，摩根大通(JPM)認為發生機率為 26%。一旦此情況發生，市場對通膨的擔憂將重新浮上檯面，進而引發美債殖利率曲線出現劇烈波動。在這種情境下，股市將承受壓力，預估 S&P 500 指數可能下跌 0.3% 至 0.5%。

關稅若延後實施或完全取消，羅素2000指數有望表現優於大盤

雖然發生機率較低，但若關稅被駁回且未立即重啟，股市將迎來較大的上漲空間。若關稅被駁回並延至期中選舉後才重啟（機率 9%），S&P 500 指數可望上漲 1.25% 至 1.5%；而在最極端但機率僅 1% 的「關稅駁回且無替代方案」情境下，指數漲幅可能達到 1.5% 至 2%。值得注意的是，在這兩種多頭情境中，以中小型股為主的羅素 2000 指數表現預計將顯著優於大盤。

財政部掌握多項法律工具，強調可迅速重建關稅架構

根據美國政府週四發布的數據，截至 1 月的財政年度中，透過關稅徵收的關稅總額已達 1,240 億美元，較 2025 年同期大幅成長 304%。財政部長史考特·貝森特多次強調，1962 年《貿易擴張法》賦予總統廣泛的進口關稅權力。貝森特在紐約時報 DealBook 高峰會受訪時明確表示，政府可以利用第 301 條、第 232 條及第 122 條款，完全重建相同的關稅架構。摩根大通(JPM)交易部門指出，這意味著未來實際的有效關稅稅率，將與 2025 年支付的水準大致相同。

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