AI投資風向大轉彎，軟體股遇逆風但電力與記憶體概念股強勢崛起

人工智慧(AI)交易進入了一個令人困惑的新階段，市場贏家的面貌正在改變。隨著 Anthropic 和 OpenAI 等強大 AI 模型的出現，投資人開始擔憂傳統軟體公司的護城河是否已被攻破。儘管 Salesforce(CRM) 推出了 Agentforce，且擁有如百事可樂、聯邦快遞等大型客戶的支持，Workday(WDAY) 也找回共同創辦人回鍋掌舵，但市場普遍認為，許多企業軟體的功能（如編碼、設計、文書處理）可能被更廉價、高效的 AI 模型取代。這種恐慌情緒導致軟體類股面臨估值修正，投資人擔心 AI 將導致企業縮減軟體訂閱席次，進而衝擊營收。

**科技巨頭陷入資本支出競賽，鉅額投資引發資產負債表擔憂**

為了在 AI 競賽中不落人後，超大規模雲端服務商（Hyperscalers）正以驚人的速度消耗現金。亞馬遜(AMZN) 的資本支出預期遠超華爾街共識，高達 2,000 億美元，導致股價在財報後承壓；Google(GOOGL) 同樣提出了龐大的 2026 年資本支出指引。微軟(MSFT) 雖然擁有與 OpenAI 的緊密合作關係，但其 Microsoft 365 Copilot 的推廣面臨挑戰，部分用戶認為其實用性尚未完全展現。這些科技巨頭為了避免成為搜尋引擎時代的落敗者（如 Bing 或 AltaVista），被迫破壞原本完美的資產負債表，投入鉅資建設資料中心，這也讓市場對其未來的獲利能力產生疑慮。

**輝達股價區間震盪，資安領域CrowdStrike展現獨特防禦價值**

AI 晶片霸主輝達(NVDA) 雖然是這場革命的奠基者，但近期股價陷入區間整理。高昂的晶片成本促使客戶尋求自行研發替代晶片或轉向超微(AMD)，導致輝達難以像過去那樣一路飆漲。另一方面，儘管 Anthropic 宣稱能防禦網路攻擊，但市場認為在資安領域，CrowdStrike(CRWD) 仍具有不可替代的地位。Anthropic 無法像 CrowdStrike 那樣修補系統漏洞或提供全面的端點防護，這使得 CrowdStrike 在軟體股拋售潮中，展現出相對較高的長期投資價值。

**硬體設備與電力基礎設施成為真正贏家，蘋果坐享其成**

在軟體與雲端巨頭廝殺的同時，真正的股市贏家卻是那些提供「短缺產品」的公司。過去六個月表現優異的股票集中在記憶體與儲存設備領域，包括美光(MU)、威騰電子(WDC) 和希捷(STX)，以及製造晶片設備的應用材料(AMAT)、科林研發(LRCX) 和科磊(KLAC)。此外，隨著資料中心建設需求激增，負責散熱解決方案的 Vertiv(VRT)，以及提供電力基礎設施的伊頓(ETN) 和 GE Vernova(GEV) 訂單滿載，成為這波 AI 浪潮中低調卻穩健的獲利者。而蘋果(AAPL) 則被視為最聰明的「搭便車者」，無需投入鉅額基礎建設支出，卻擁有所有科技公司夢寐以求的龐大用戶群。

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