華爾街對於人工智慧(AI)發展的看法出現了耐人尋味的轉折。摩根大通前首席市場策略師馬爾科·柯拉諾維奇（Marko Kolanovic）週四表示，若主要的科技巨頭能夠縮減在AI基礎設施上的巨額支出，並將經營重心轉向保護利潤率與現金流生成，美股大盤反而有望迎來反彈。

暫停購買昂貴記憶體並轉注現金流將成市場反彈關鍵

柯拉諾維奇在社群媒體平台X上發文指出，對於當前的市場而言，諷刺的是，若要美股重啟漲勢，需要一家超大規模雲端業者（Hyperscaler）或軟體公司出面宣布停止投資AI，具體來說是停止購買價格高昂的記憶體，並重新聚焦於現金流的管控。

今年以來，軟體類股在科技股領跌的趨勢中遭受重創。市場不僅擔憂AI技術帶來的產業顛覆效應，同時也憂慮超大規模業者的資本支出計畫不斷膨脹，恐將達到無法持續的水準。與此同時，資金明顯輪動至價值型股票，這已成為市場的主要趨勢之一。

四大科技巨頭年度AI資本支出計畫合計高達6500億美元

目前市場對於AI軍備競賽的成本感到憂慮。根據已公布的計畫，包括微軟(MSFT)、Google(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)以及 Meta Platforms(META) 等四大科技巨頭，預計今年在AI相關領域的合計支出將高達6500億美元。

投資人正密切關注這類高強度的資本支出是否會壓縮企業獲利空間。柯拉諾維奇的觀點反映了部分市場聲音，即在經歷了初期的AI狂熱後，市場資金可能更傾向於看到企業展現財務紀律，而非無止境的硬體軍備競賽。

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