人工智慧(AI)浪潮正推動資本支出呈指數級成長。根據最新市場數據，美國四大雲端巨頭（Hyperscalers）——Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META) 與 Microsoft(MSFT) 正計畫在 2026 年投入總計超過 6,000 億美元的資本支出，相較於 2025 年的 3,500 億美元，增幅高達 70%。

這波驚人的支出增長在市場上引發了兩極反應。部分交易員擔憂鉅額投資何時能轉化為獲利，導致 Amazon(AMZN) 與 Microsoft(MSFT) 的股價近期分別修正了 12% 與 16%。相比之下，Alphabet(GOOGL) 股價持平，Meta(META) 則微幅上漲 1%。儘管市場對大型科技股的短期看法分歧，但對於供應鏈上游的基礎建設業者而言，這波資金狂潮已帶來實質的營收挹注。

華爾街多空論戰AI投資回報時間表

針對巨頭們的激進投資，Deepwater Asset Management 的聯合創始人 Gene Munster 認為，這些頂尖企業的行動表明 AI 發展仍處於「早期階段」，現在正是增加曝險的時候。Freedom Capital Markets 技術研究主管 Paul Meeks 則指出，儘管悲觀派認為支出將在今年後崩跌，但他認為成長僅會趨緩而非驟停。他直言：「這些管理層不會宣佈了 2026 年的支出計畫後又反悔撤回。對他們而言，盡早進行重資本投入是建立競爭優勢的關鍵。」

然而，Mahoney Asset Management 執行長 Ken Mahoney 提出了警示。他認為目前市場缺乏「防護機制」，企業似乎陷入了無止境的支出競賽，只求在最後能拔得頭籌，但投資人尚未看到相應的獲利回報。

鎖定賣鏟子概念股掌握AI基礎建設紅利

隨著資本支出加速，Mahoney 建議投資人應將目光轉向那些為 AI 提供動力的「賣鏟子」（Pick-and-shovel）基礎建設類股。這類公司作為產業的骨幹，利潤率相對穩健。

市場點名了多檔值得關注的基礎設施個股。例如提供雲端基礎設施的 CoreWeave，今年以來股價已上漲 33%（註：CoreWeave 為未上市或場外交易公司，此處反映市場估值變化）。Munster 則看好網路設備大廠 Arista Networks(ANET) 與半導體設備巨頭 ASML(ASML)，兩者今年分別上漲 7% 與 34%。相對地，雲端數據平台 Snowflake(SNOW) 則下跌了 18%。此外，Oracle(ORCL) 雖被視為潛在觀察名單，但因今年股價已回跌 19%，分析師建議靜待其投資回報顯現。

電力與散熱系統需求大增推升股價表現

數據中心的運作離不開龐大的電力與散熱支持，這讓相關概念股成為本波支出的直接受惠者。Mahoney 與 Munster 一致看好提供電力基礎設施與冷卻系統的 Vertiv(VRT)。該公司股價在確認數據中心需求強勁後單日大漲 24%，過去一年股價更已翻倍。

在電力供應方面，GE Vernova(GEV) 被視為另一檔強勢股，今年以來已上漲 26%。Meeks 另外點名了電源管理晶片廠 Monolithic Power Systems(MPWR) 與燃料電池商 Bloom Energy(BE) 作為衍生 play，兩者今年分別大漲 32% 與 79%，顯示市場資金正積極湧入能源解決方案領域。

晶片大廠仍是AI浪潮下最穩健的贏家

儘管基礎建設股正夯，投資人並未忽視半導體晶片股的地位。Meeks 指出，市場預期 輝達(NVDA) 今年的營收成長率將達到 60% 至 70%，遠高於 S&P 500 指數平均約 10% 的成長預期，其高成長性仍足以支撐估值溢價。儘管 輝達(NVDA) 股價近期微幅波動，但今年以來仍維持正報酬。

除了 輝達(NVDA)，分析師們也看好 Broadcom(AVGO) 與 台積電(TSM) 將持續受惠。Munster 與 Meeks 皆對 Broadcom(AVGO) 抱持樂觀態度，且認為 台積電(TSM) 潛力巨大，今年以來 台積電(TSM) 已上漲 23%。此外，記憶體大廠 Micron(MU) 也進入觀察名單，受惠於記憶體需求復甦，其股價今年已飆升 44%。

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