行動廣告技術公司 AppLovin(APP) 公布了令人驚豔的2025年第四季財報，營收達到16.6億美元，較前一年同期大幅成長66%，展現出強勁的營運爆發力。公司執行長 Adam Foroughi 在法說會上直言，市場情緒與公司實際業務表現存在「真正的脫節」，強調內部AI模型的進步正是推動成長的關鍵核心。本季調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）高達14億美元，利潤率維持在84%的高水準，自由現金流亦達到13.1億美元，顯示公司在擴張同時仍具備卓越的獲利與現金創造能力。

**展望第一季營收將季增5%至7%，顯示成長動能延續**

儘管面臨傳統淡季影響，管理層對2026年第一季的展望依然樂觀，預估營收將介於17.45億美元至17.75億美元之間，這代表著較前一季將有5%至7%的成長。財務長 Matt Stumpf 形容這將是「有意義的季增成長」，主要動能來自核心手遊業務的持續強勁，以及電子商務和自助服務客戶規模的擴大。預期第一季調整後EBITDA將落在14.65億美元至14.95億美元之間，利潤率將維持在約84%，顯示公司對於維持高獲利水準充滿信心。

**電商業務與AI自動化成新引擎，內容氾濫反而提升平台價值**

針對市場關注的AI與競爭議題，Adam Foroughi 指出，隨著內容生產變得豐富，精準的「發現（Discovery）」反而成為稀缺資源，這將有利於 AppLovin(APP) 的生態系統。公司正積極將AI技術應用於擴大電子商務領域，目前的生成式AI廣告工具已在超過100家客戶中進行試點，目標是將影片廣告的製作成本從數千美元大幅降低至僅需數美元。管理層強調，隨著競價密度提高，整體市場大餅將會擴大，即便拍賣市占率可能波動，但在AI驅動下，公司的經濟效益實際上是在增長的。

**面對巨頭競爭仍具護城河優勢，積極回購股票展現信心**

面對分析師關於 Meta(META) 等科技巨頭競爭威脅的提問，執行長表示 Meta(META) 仍是合作夥伴，並強調 AppLovin(APP) 擁有市場上最佳的廣告解決方案及深度的發行商整合，這構成了強大的護城河。為了展現對公司長期價值的信心，AppLovin(APP) 在第四季回購了約80萬股股票，耗資4.82億美元；2025年全年總計回購了640萬股，總金額達25.8億美元。目前公司仍擁有32.8億美元的股票回購授權額度，顯示管理層致力於提升股東權益的承諾。

**風險提示**

本報導僅供資訊參考，不構成任何投資建議。美股市場波動劇烈，投資人應審慎評估AI技術發展風險、市場競爭環境變化及總體經濟不確定性，並自行承擔投資風險。

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