美國物流巨頭Ryder (R)展現資產組合進化與AI技術實力，2025全年EPS成長8%，ROE高達17%，力抗景氣低迷，預期2026將有12% EPS增長，供應鏈與契約業務表現尤佳。

在全球物流產業面臨景氣循環與成本壓力下，Ryder System(R)再次以前瞻布局、科技優化與資產組合調整展現產業領導者氣勢。根據Ryder公開的2025 Q4業績電話會議，營運策略轉型及AI技術強化，已帶來顯著績效：全年度EPS來到12.92美元，年增8%；ROE則由2018峰值的13%提升至本年度17%，顯示公司資本使用效率顯著增強。

Ryder致力於降低對二手車銷售的依賴，逐步將營收重心移向資產輕的供應鏈與專屬運輸事業，2025年這兩者已貢獻超過62%營收（較2018年44%大幅成長）。透過多年的租賃定價與維修成本優化，累積每年預稅盈利增益超過2.25億美元，同時資產組合更具彈性，為景氣下行提供強大緩衝。

技術自主革新是Ryder重要戰略。除了強化自主平台Ryder Share與Ryder Guide外，收購AI優化技術廠商Baton，開發嵌入AI的客戶平台，並引進自動化、機器人技術於倉儲作業。管理層指出，AI運用已遍及客服、運輸規劃等環節，未來將持續提高營運效率及客戶體驗，創造競爭優勢。

儘管2025整體貨運景氣維持低迷，Ryder仍透過奠基於高品質契約營收（占比逾90%），達成穩健業績。供應鏈事業2025新簽合約數量創新高，預計2026將帶動營收加速增長，並於年中開始顯現效益。專屬運輸（Dedicated）雖因景氣下行導致車隊規模縮小，但透過收購協同效益與精實營運，保持8.9%的Earnings Before Tax（EBT）佔營收比例，符合長期目標。

針對二手車市場，管理層指出，車種多為貨車，受景氣與政策緊縮影響波動較小。展望2026年，租賃業務雖資本支出提升，車隊規模預期減少，惟策略優化有望維持高回報。AI與Flex Operating Structure則將進一步提昇後勤效率，預期可抵消部分景氣恢復時的成本壓力。

資本運用上，Ryder近三年產生30億美元自由現金流，回購24%流通股、連續提高股息，並保有充足資金展開併購與成長投資。未來三年預計營運現金流與車輛處分可帶來105億美元，將主要投入成長型資本支出及股東回饋。

產業展望方面，儘管資本市場對景氣改善仍有所懷疑，Ryder管理層採保守態度，僅將上調EPS預期建立於自身策略執行與契約基礎，並未假設景氣急速反彈。若市場需求加速回溫，營運績效有機會超越指引。

總結來看，Ryder System藉由資產組合優化與AI技術強化，在物流產業景氣循環下展現極佳韌性與創新能力，2026將持續推動收益與回報向上。惟短期仍需觀察貨運市場復甦進程及AI技術滲透速度，投資人可關注公司策略執行是否持續優於同業。

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