美國勞工統計局最新公布的數據顯示，美國經濟在一月份增加了13萬個工作崗位，遠高於道瓊預估的5.5萬個，也優於修正後為4.8萬個的十二月份數據。這份意外強勁的非農就業報告讓投資人鬆了一口氣，失業率也從4.4%微幅下降至4.3%。雖然這意味著聯準會可能維持目前的利率政策更長時間，但強勁的經濟基本面卻為股市的上漲提供了新的支撐動力。

資金撤離科技股轉進景氣循環股

強勁的經濟數據增強了市場對「輪動交易」的信心，交易員開始調整投資組合，將部分資金從科技股轉移到最能受惠於經濟成長的景氣循環股。隨著美股上漲，與經濟週期波動密切相關的建築設備製造商卡特彼勒(CAT)股價上漲了近3%，顯示市場資金正在積極尋找與實體經濟掛鉤的標的。

強勁就業數據支撐股市廣度擴大

Hirtle Callaghan投資長Brad Conger針對一月就業報告指出，這份數據對股市有更深遠的意義，強勁的就業市場將支持股市廣度的擴大，促使資金從科技股流向工業循環股和非必需消費品類股。今年以來，等權重標普500指數表現優於大盤，上漲約6%，而傳統市值加權的標普500指數僅上漲2%。此外，標普小型股600指數更大漲超過10%，反觀iShares擴展科技軟體類股ETF(IGV)所追蹤的軟體類股則重挫超過19%。Conger表示看好房屋建築商、房地產投資信託基金（REITs）和奢侈品，認為這些領域是強勁經濟成長下被低估的受惠者。

聯準會短期內降息機率降低

一月就業報告同時也提高了聯準會今年維持貨幣政策不變的可能性。聯準會在最近一次會議中表示經濟前景正在改善，甚至從定期政策聲明中刪除了「就業面臨下行風險」的警告。根據芝商所(CME)FedWatch工具顯示，雖然市場仍預期今年會有兩次一碼的降息，但降息的時間表已被推遲。摩根士丹利財富管理首席經濟策略師Ellen Zentner認為，今日的數據顯示就業加速成長足以壓低失業率，這證明了聯準會主席鮑爾採取觀望模式是正確的。

就業市場仍存在潛在隱憂

儘管非農就業報告意外強勁，但與近期其他勞動力市場數據卻出現了矛盾。根據就業諮詢公司Challenger, Gray & Christmas的數據，美國雇主一月份的裁員總數創下自2009年以來的新高。近期的ADP數據也顯示私營企業招聘變化不大，而職位空缺數近期更跌至2020年9月以來的水準。這顯示勞動市場雖然整體數據亮眼，但內部結構仍面臨壓力。

關鍵通膨數據將決定後市走向

強勁的一月就業數據突顯了週五即將公布的通膨數據的重要性，這將讓投資人更清楚聯準會在「促進充分就業」與「確保物價穩定」雙重任務間面臨的風險。Freedom Capital Markets首席市場策略師Jay Woods分析，市場的立即反彈可能難以持續，真正的關鍵在於週五的消費者物價指數（CPI），屆時聯準會的政策論述將重回焦點。目前的數據雖是多頭所需，但還不足以在鮑爾五月任期結束前提供聯準會降息的理由。

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