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美國會員制超市3強鼎立，好市多、BJ's與Sam's Club營運模式雖相似，卻在商品策略、會員制度與財報表現上各有千秋，何者最受消費者與投資人青睞？
在美國零售超市中，會員制倉儲批發零售超市的競爭一直相當激烈。其中好市多（Costco，美股代號COST）、BJ's Wholesale Club（美股代號BJ）和Sam's Club（為沃爾瑪，即Walmart的子品牌）是3大主要商家。儘管這3者的營運模式相似，但不論在商業模式、會員制度、城鄉分布及全球發展策略上皆各有特色。本文將深入剖析這3家公司，並比較其股價表現及財報亮點。
好市多、BJ's和Sam's Club均以會員制倉儲批發為主要商業核心，其中龍頭股好市多以「低毛利、高週轉」為基礎，透過大量進貨及經營自有品牌科克蘭（Kirkland Signature）來壓低成本。其核心理念是利用低價策略吸引大量會員，形成規模經濟，達到低成本運營。其營業據點通常優先選擇人流多且具有較高消費力的地區，並通過提供大量商品和快速更換庫存來提升客戶忠誠度。
Sam's Club強調「高性價比」和品牌多樣性。其自有品牌Member's Mark在性價比上具有高度競爭力，吸引大批家庭型消費者。相比好市多，Sam's Club的商品種類更多元，尤其在消費電子產品方面擁有更多選擇。同時，Sam's Club依靠沃爾瑪的供應鏈優勢，能夠快速補貨並保持價格競爭力。
BJ's的生意模式是3者中最靈活的，除了倉儲式銷售，還提供更多品牌選擇及較小包裝的商品，滿足小家庭和單身族群的需求。
好市多據點遍布全球 另2家集中於美國本土
在會員制度方面，好市多主要分為基本會員及高級會員，年費分別為65美元和130美元。高級會員可享2%的現金回饋，每年回饋上限為1,250美元。此外，會員還能在全球各地的好市多消費，這對於經常旅行的消費者極具吸引力。
Sam's Club的會員制度包括基本會員和Plus，年費分別為50美元、110美元。Plus會員可享受免費送貨、現金回饋及藥品折扣，此外還能享有早上提前進店購物的特權，大大地提升了購物便利性。
BJ's則是提供一般會員和高級會員，年費分別為55美元、110美元。該公司經常於App推出優惠券和數位優惠，來吸引價格敏感型會員。
好市多在全球擁有超過800家分店，涵蓋美國、加拿大、日本、韓國、台灣、英國及澳洲等多國市場。其全球化策略注重大型城市及經濟繁榮區域，透過大規模倉儲店吸引高消費力顧客。
Sam's Club在全球擁有超過600家門市，主要集中於美國和墨西哥。憑藉沃爾瑪的國際經驗，Sam's Club正計畫在更多新興市場擴張。
BJ's主要集中在美國東部和中西部，目前門店數約250家，選址地點雖偏向地方社區，但仍持續擴張中。
Costco股價穩健成長 Sam's Club線上銷售強
好市多股價近3年平均增幅約15%，穩健成長。最近1季財報營收增長約8%，淨利率約2.9%。而其財報會議表明會員續約率高達90%以上，顯示會員黏著性極強。
Sam's Club作為沃爾瑪旗下子品牌，並沒有單獨上市，但母公司股價表現良好，且部門營收持續增長，特別是在線上銷售表現出色，最近1季營收增長達20%。
BJ's在疫情期間逆勢增長，但隨後面臨回調壓力，最近1季營收負增長1.5%，淨利率2.3%。CEO強調，未來將加強數位化轉型，提升線上平台流量及會員活躍度。
好市多、BJ's和Sam's Club各有優勢。好市多以全球布局和高續約率占據領先地位；Sam's Club則依賴沃爾瑪資源，在商品多樣性和物流效率上具有優勢；BJ's專注於區域市場，透過本地化服務和靈活會員制度獲得一定市場份額。投資者在選擇標的時，應綜合考量其市場策略、會員增長及財務穩健性。
在地觀察：台灣好市多 vs 美國好市多
在台灣，好市多幾乎成為了「家庭日」的象徵。週末常看到全家人一起逛賣場，順便吃個熱狗和冰淇淋，甚至有不少人是專門去「閒逛＋吃小吃」的。
反觀美國的好市多，則更偏向功能性。消費者購物節奏快，會在短時間內買齊大量補給品，像我常在下課後去補給一週所需的食物，由於習慣採購固定品項，通常採買會在半小時內結束。
有趣的是，許多分店會根據地區特色進貨，例如在加州可以看到更多有機健康食品，在德州則會看到超大份牛排和BBQ醬。有較多台灣人的區域則是會引進台灣食物。從這點來看，好市多確實很擅長提升會員的黏著度。
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