Zillow(Z)2025全年營收成長18%、租賃業務再飆45%，2026展望強勁，聚焦整合生態系與數位創新推動房市數位轉型。

美國房地產市場正迎來前所未有的數位整合浪潮，Zillow Group（Zillow Group, Inc.，代號Z）於2025年展現出超預期的財報表現與產業領導力，Q4營收達6.54億美元，年增18%，並持續拓展住宅、租賃及金融市場串聯，擴大影響力。租賃業務尤為突出，Q4營收年增45%，多戶住宅收入更暴增63%，至1.68億美元，顯示美國租賃市場數位化正在加速，而Zillow成功抓住這波趨勢。CEO Jeremy Wacksman在法說會指出，「我們打造了一個涵蓋購屋、賣屋、租賃及金融的整合生態系，協助消費者更輕鬆完成搬家與房產交易。」

Zillow不僅營收表現亮眼，EBITDA及利潤亦同步提升。Q4調整後EBITDA為1.49億美元，較去年同期提升33%，EBITDA利潤率攀升至23%，反映公司有效控管成本與高度營收動能。2025全年，Zillow EBITDA成長25%，現金流穩健、帳上現金及投資達13億美元，並於全年回購6.7億美元股票，展現資本效率與股東回饋。

在業務面，住宅（For Sale）營收雖成長8%，但抵押貸款業務則爆發39%增幅，主要來源為購屋貸款成交量激增67%，達15億美元。Zillow深度整合軟體與業務流程，包括ShowingTime（協助全美90%住宅看屋流程）、客戶關係管理系統(CRM)及新產品Zillow Pro（代理人專業工具），推動代理人與消費者間高效連結。數位工具已滲透日常房產交易，提升效率與市場透明度。

Zillow對2026年展望極為樂觀。Q1營收預期為7億至7.1億美元，年增18%；租賃營收預期成長40%，全年則設定租賃業務增長30%，住宅與金融皆維持高個位數成長。公司預告Zillow Pro將於下半年全美推廣，進一步鞏固代理人數位服務市場占有率。EBITDA利潤率預計持續擴大，部分因固定成本槓桿效應；同時公司雖面對法律訴訟費用拖累約100個基點，仍預期總體利潤率優於市場共識。

投資人須留意，Zillow近期頻繁提及法律風險，但管理層強調訴訟對財務影響有限。產業整合趨勢、租賃市場崛起及數位金融工具普及，將持續推動美國房地產向高效率、高透明度、更易取得的數位新時代邁進。Zillow作為領頭羊，未來有望進一步整合產業資源、突破增長瓶頸，帶動房地產數位生態全面升級。

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