**喬山**（1736）最新公布2026年1月合併營收達38.57億元，年增14.9%，不僅連續五個月維持年增走勢，更創下歷史同期新高紀錄，顯示淡季不淡的強勁動能。本次營收亮點在於商用健身器材事業體大幅成長超過三成，成為集團營收向上的主要推手，顯示全球連鎖健身房擴點需求依然暢旺，帶動公司開春營運開出紅盤。

商用市占攀升至41%與新廠布局

深入分析營運細節，**喬山**旗下商用、家用及按摩椅三大事業體於一月份皆呈現年增表現，其中商用市場表現最為突出。受惠於產品線完整度與全球通路布局綜效，**喬山**在商用健身器材的全球市占率已由2024年的35%顯著提升至41%，龍頭地位更加穩固。為因應持續成長的訂單需求並強化供應鏈韌性，越南第二座製造工廠預計於2026年第3季正式投產，屆時全球將擁有七座製造工廠，不僅提升產能彈性，亦能更靈活應對關稅與地緣政治風險，確保中長期營運優勢。

股價回檔與法人籌碼動向觀察

儘管基本面釋出利多，但**喬山**近期股價表現相對疲弱，截至2月9日收盤價為137.50元，呈現修正格局。市場反應顯示，部分資金可能已提前反應營收利多或擔憂全球經濟變數，導致利多消息出爐後股價並未立即大漲。投資人需密切留意法人動向，若外資與主力能由賣轉買，配合營收實質成長數據，方有利於股價止跌回穩，目前市場氛圍仍偏向觀望，等待底部訊號確認。

越南新廠投產效益與未來展望

展望後市，投資人應聚焦兩大核心指標：首先是商用市場訂單的延續性，特別是市占率提升後能否轉化為實質獲利增長；其次是2026年下半年越南新廠投產後的效益展現。隨著健身產業趨勢明確，加上集團致力於優化獲利結構，若新產能順利開出且稼動率提升，將有助於毛利率表現。然而，短線上仍需留意國際匯率波動及原物料成本變化對獲利的潛在影響。

喬山(1736)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

**基本面亮點**

**喬山**(1736)作為全球前三大健身器材廠，市值約417.2億元，本益比約11.3倍，具備穩健的產業地位。2026年1月營收為38.57億元，年成長14.89%，延續了2025年12月創歷史新高的強勁氣勢。公司在商用領域持續攻城掠地，營收表現穩定增長，且現金股利殖利率約2.9%，在成長與收益間取得平衡，值得長期追蹤其營運爆發力。

**籌碼與法人觀察**

從籌碼面分析，**喬山**近期面臨法人調節壓力。截至2026年2月9日，外資單日賣超177張，近5日主力買賣超呈現負值（-22.7%），顯示主力資金近期偏向撤出。觀察近20個交易日，主力與外資多站在賣方，且買賣家數差呈現正數，代表籌碼趨向分散，散戶接手意願較高。官股持股比率維持在1.80%左右，變動不大。投資人需留意主力賣壓何時竭盡，以及法人是否重新建立持股部位。

**技術面重點**

技術面觀察，**喬山**股價自一月中旬的高點160.50元一路回檔，截至2月9日收盤價137.50元，已跌破短中期均線（5日、10日、20日及60日MA），短線走勢偏弱。目前股價處於近60日區間（137.5元至163元）的下緣位置，且近期成交量能萎縮，顯示低接買盤力道尚不足。技術指標方面，乖離率擴大顯示短線超跌，但仍需等待量能回升並站回5日均線，方能確認止跌訊號。投資人應注意短線若無法守住137元整數關卡，恐有進一步回測支撐的風險。

結論

總結而言，**喬山**在基本面上展現強勁的營收成長與市占擴張實力，長期競爭力無虞。然而，技術面與籌碼面目前呈現短線修正與法人調節的態勢，股價與基本面出現背離。對於重視數據的投資人來說，建議先將其列入觀察名單，待技術面築底完成且籌碼面轉佳後，再行評估布局時機，以免承接掉落中的刀子。

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