美國電信巨頭AT&T(T)長期以來被視為穩健的配息股，而非成長型標的，然而這家老牌電信商近期釋出的訊號顯示，獲利模式正迎來關鍵轉折。根據最新財報會議透露的訊息，公司長期佈局的光纖寬頻業務正逐漸開花結果，管理層預期這項被多數投資人忽略的業務，將成為推動未來幾年每股盈餘（EPS）雙位數成長的核心動能，為沈悶已久的電信類股帶來新的投資亮點。

併購Lumen資產加速光纖覆蓋，目標年底觸及4000萬用戶

經過多年的基礎設施擴大投資，AT&T(T)的光纖戰略正在進入收割期。公司近期斥資58億美元收購Lumen(LUMN)旗下的光纖業務，大幅強化了網路覆蓋能力。執行長John Stankey在1月份的財報會議中明確指出，預計到2025年底，光纖服務將能覆蓋超過4000萬個客戶端點，相較於2024年底的3200萬個，意味著短短一年內覆蓋率將大幅擴張25%。

滲透率達四成，潛在數百萬新用戶將帶來30億美元營收

雖然目前無線通訊服務仍佔AT&T(T)營收約七成，光纖業務佔比低於15%，但其成長潛力不容小覷。數據顯示，在光纖網路覆蓋的區域，約有40%的消費者最終會訂閱該服務。隨著新增800萬個覆蓋端點，預計將轉化為約320萬名付費寬頻用戶，使現有1060萬的用戶群成長約30%至1360萬人。以光纖用戶平均月費73美元計算，這項業務擴張每年有望為公司帶來近30億美元的額外營收，在無線市場趨於飽和的環境下，這成為極具價值的成長引擎。

財務長預告2026年EPS上看2.35美元，未來三年複合成長雙位數

光纖業務的獲利挹注直接反映在公司的財務指引上。AT&T(T)財務長Pascal Desroches在1月份的電話會議中給出了令市場驚喜的預測，他表示預期2026年調整後每股盈餘（EPS）將落在2.25美元至2.35美元區間，且至2028年為止的三年複合年均成長率（CAGR）將達到雙位數。這對於一家身處成熟產業的巨頭而言，是相當罕見的高成長預期，目前的市場共識也預估其年度獲利成長率將略高於10%。

配息率維持五成健康水準，獲利改善有望重啟股息成長

對於重視收益的投資人來說，獲利能力的提升不僅鞏固了配息的安全性，更帶來了股息增長的想像空間。目前AT&T(T)的配息率約維持在50%左右的健康水準，隨著光纖業務帶來的現金流增加，市場預期公司可能有能力重啟在2022年暫停的年度股息調升計畫。即便短期內未調整股息，以目前股價換算的預期本益比低於10倍，且預期殖利率超過4%來看，其評價面仍具備相當的防禦性與吸引力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息