本週美股軟體類股經歷劇烈修正，部分個股跌幅達25%，主要原因在於市場原先預期過於完美的估值面臨挑戰。隨著Anthropic及Google(GOOGL)發布最新的AI更新，市場開始重新審視軟體公司的長期價值，加上聯準會主席鮑爾暗示降息尚早，導致原本支撐高估值的降息預期落空，整體軟體股的投資邏輯正面臨嚴峻考驗。

記憶體短缺衝擊高通與Arm財測表現

晶片大廠Qualcomm(QCOM)發布的財測不如預期，股價隨即遭到懲罰性拋售，公司管理層指出智慧型手機市場疲軟將持續，主因是全球記憶體晶片短缺。高層甚至預警此一態勢可能延續至2027年，然而管理層未能在三個月前提前預警此風險，導致投資人措手不及，市場普遍認為該股短期內難以擺脫頹勢。

Arm Holdings(ARM)同樣給出了令人失望的財測指引，歸咎原因亦為記憶體晶片短缺。由於Arm Holdings(ARM)設計的架構是全球大部分智慧型手機晶片的基礎，在手機處理器銷售疲軟的環境下，其權利金收入前景也隨之黯淡。這兩家科技大廠未能有效引導投資人預期，導致股價面臨持續修正的壓力。

Google資本支出雖高但基本面與AI優勢強勁

Alphabet(GOOGL)宣布今年資本支出可能高達1850億美元，遠高於華爾街預期的1200億美元，震撼市場。儘管支出激增，但法人並未因此看空，主因在於其基本面強勁足以支撐此投資規模。美國銀行分析師指出，Google搜尋活動因新的AI應用案例而加速，並未流失給OpenAI，且AI結構性地推動了搜尋變現能力，雲端業務的高投資回報率也將加速未來成長。

美妝股e.l.f.雖大跌但通路擴展帶來轉機

美妝品牌e.l.f. Beauty(ELF)近期股價雖較2024年2月高點回跌63%，但公司基本面仍有亮點。該公司去年8月斥資10億美元收購品牌Rhode帶動了營收動能，同時在Walmart(WMT)和Dollar General(DG)等通路獲得新的貨架空間優勢。儘管美妝產業競爭激烈且波動性高，但執行長對需求趨勢表示樂觀，且在Target(TGT)等主要零售商的業務表現穩健，市場可能低估了其潛力。

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