美股科技股近期出現回跌，連帶影響中國科技巨頭在香港股市的表現。然而，市場分析師指出，美股的下跌主要源於部分領先企業的財報不如預期，但陸港股的跌勢更多是受到市場情緒外溢與投資組合調整的影響，兩者本質並不相同。對於關注長期趨勢的投資人而言，這波修正或許正是檢視基本面與估值落差的時機。

估值落差吸引南向資金逢低佈局騰訊與阿里巴巴

儘管華虹半導體與中芯國際在過去五個交易日內分別下跌近15%和10%，快手科技、騰訊與阿里巴巴也面臨8%至11%不等的跌幅，但資金流向卻顯示出不同的訊號。根據Wind數據顯示，中國內地投資人利用這波跌勢，積極透過港股通淨買入騰訊與阿里巴巴(BABA)。這種「越跌越買」的現象，主要歸因於陸港科技股與美股同業之間存在顯著的估值落差。

ETF本益比數據顯示中國科技市場僅處於牛市初期

Stansberry Research分析師認為，近期陸港科技股的波動更多是華爾街疲軟情緒的連帶影響。他強調中國市場實際上才剛開始進入牛市階段，估值倍數尚未擴張到令人擔憂的程度。以KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)為例，其本益比約為16倍，而聚焦科創板的KraneShares SSE STAR Market 50 Index ETF(KSTR)本益比則為45倍。考慮到中國AI市場規模每三年翻倍的預期成長率，目前的估值水準並不算高。在科創50指數中，半導體材料公司天岳先進、掃地機器人製造商石頭科技等企業近期表現相對強勢。

機構法人展望2026年資產配置策略將增持陸港股

新加坡Raffles Family Office在上週發布的2026年投資展望中指出，中國與香港股市將從低預期的位置進入2026年，目前的估值反映了市場極度悲觀的情緒。儘管宏觀經濟環境疲軟，但中國的數位經濟與AI生態系統仍持續快速擴張。該機構認為，科技類股的獲利預期保持穩定，且估值相較全球同業更具吸引力。其資產配置策略顯示，將減少美國大型股的持倉，並增加對中國及香港股市的曝光度，特別是看好政策支持與創新趨勢下的投資機會。

自駕車與國產晶片合作案顯示在地化技術發展趨勢

在美中科技競爭的背景下，中國企業正加速轉向使用國產技術。自動駕駛計程車營運商Pony.AI近期宣布與晶片製造商摩爾線程（Moore Threads）達成合作夥伴關係，共同開發自動駕駛技術，Pony.AI股價隨後在香港收漲。這類合作案凸顯了中國企業不僅在AI應用上採取不同於美國的發展路徑，更致力於建立自主的基礎設施與晶片供應鏈，在地化替代趨勢已成為產業發展的重要觀察指標。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息