對於採取被動投資策略的投資人而言，獲得與大盤一致的報酬並非難事，但若透過精選個股建構投資組合，往往有機會創造優於大盤的績效。以 HORNBACH Holding(HBH) 為例，過去一年股價上漲了 12%，表現明顯優於市場平均約 8.0% 的報酬率（不含股息）。若能長期維持此種領先趨勢，投資回報將相當可觀，但觀察過去三年僅上漲 1.5% 的表現，投資人仍需審視公司基本面，確認長期股東報酬是否與企業實質營運表現相符。

獲利指標與股價走勢背離，投資人聚焦非EPS數據

股神巴菲特曾言，市場價格與價值之間總會存在巨大差異。評估市場對一家公司情緒變化的常見方式，是比較每股盈餘（EPS）與股價的走勢。過去十二個月中，HORNBACH Holding(HBH) 的 EPS 實際上大幅下滑了 17%。然而在獲利衰退的情況下股價卻逆勢上漲，顯示市場目前並未單純以 EPS 作為衡量進步的標準，投資人顯然將評估重點放在其他財務指標上。

營收小幅成長3.3%，企業發展階段或犧牲短期利潤

市場對 HORNBACH Holding(HBH) 的樂觀情緒，可能源自於其營收成長了 3.3%。許多企業在發展過程中，往往會經歷犧牲短期利潤以推動業務擴張的階段，這在長遠來看有時是必要的策略。考慮到股價的上漲與 EPS 的下滑同時發生，目前的投資人似乎更看重營收增長所帶來的未來潛力，而非當下的獲利數字，這也解釋了股價與獲利表現脫鉤的現象。

加計股息後總報酬優於單純股價，近期動能轉強

評估投資績效時，區分股東總報酬（TSR）與股價報酬至關重要。TSR 包含了股息再投資的價值以及任何資本募集或分拆的利益。HORNBACH Holding(HBH) 過去一年的 TSR 達到 14%，高於上述提到的 12% 股價漲幅，顯示公司發放的股息有效提升了股東的整體回報。相較於過去五年年化 TSR 僅 4% 的表現，近一年的 14% 報酬率顯示市場對該公司的情緒近期已轉趨正面，股價動能維持強勁。

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