「不配息」多賺 300% !?

台股首檔股息再投入 ETF : 009816 台灣 TOP 50

       這兩年很多投資人都有一個共同心聲：「台股指數一路創高，帳上卻沒什麼感覺，因為 ETF 配息領完、花完，資產總額好像沒長多少。」

      尤其是還在工作、收入穩定的人，本來就不是靠股息過日子，反而更在意 10 年後的資產規模，這時候「每年一直把股息領出來」就有點像是自己在幫複利踩煞車。

      更尷尬的是，美股其實早就有「股息自動再投入」（DRIP）的機制，投資人可以一鍵設定，股息直接換成同一檔標的的部位，複利流程是內建的；台股目前卻沒有這種標準配備，大多數人領到配息之後，如果想再投入，只能自己手動下單，過程中還得再付一次手續費與價差成本。

       對不在意短期配息、真正重視「資本成長」的族群來說，這還不是最麻煩的地方——股利先被課稅、可能再被收二代健保補充保費，最後能拿去再投資的金額其實已經被削了一輪，複利效率自然打折扣。

 

       009816 的概念，就是直接幫你把這些麻煩一口氣處理掉：不發一毛現金配息，所有股利自動留在基金裡再投入，讓投資人不用自己動手「把息買回去」，也不用面對股利稅與二代健保補充保費的干擾，走的就是一條專心幫你把本金越滾越大的複利路線。

      今天文章，阿勳就帶大家完整剖析這檔即將要上市的 ETF

• 基金檔案：009816 的基本資料與定位
• 績效：特性與未來報酬潛力
• 篩選邏輯：如何挑出台灣 top50
• 成分組成：持股比率與產業結構
• 同類相比 : 006208 / 00922 / 00923
• 優缺點：四項優點、四項顧慮
• 阿勳總結建議：我對這檔 ETF 的整體看法

 

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基金檔案：009816 

改良版台灣 50＋不配息複利版

        009816 全名是「凱基台灣 TOP 50 ETF」，由凱基投信發行，追蹤指數為「臺灣指數公司特選臺灣 TOP 50 指數」，核心鎖定台股市值前 50 大龍頭企業。

       和大家熟悉的 0050、006208 一樣，都是市值型台股 ETF，但 009816 的定位更偏向「改良版台灣 50＋不配息複利版」，目標客群是重視長期資本成長、目前不依賴股息生活的投資人。

• 追蹤指數：臺灣指數公司特選臺灣 TOP 50 指數。

• 成分股數量：50 檔，都是台股市值前段班公司。

• 是否配息：完全不配息，股利全數留在基金內再投入。

• 費用：經理費 0.07%、保管費 0.027%，合計約 0.097%，屬於目前台股 ETF 中非常低的內扣費用水準。

• 發行價與門檻：以 10 元發行價募集，大約一萬元就能卡位，對小資族友善。

      簡單一句話：009816 是一檔「便宜、低費用、不配息、鎖定台股 50 強」的市值型 ETF，用來當長期核心持股的骨幹，而不是現金流工具。

 

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績效表現

優於大盤 130%，也優於配息 300%

        009816 剛募集、尚未有長期實際績效可以觀察，因此討論「績效」時，關鍵會放在它追蹤指數的回測表現與結構特性。

        根據指數公司與投信公開資料，「特選台灣 TOP 50 指數」從 2007 年到 2025 年的回測，用三條線對比三種不同股息處理方式的累積報酬表現：

• 股息再投入：把每次配到的股息全數轉回同一檔標的，報酬最高，累積漲幅約 743%。

• 股息存起來：股息領出來但沒有花掉、也沒有再投入股市，總資產約成長到 420%。

• 股息花掉：只算價格漲跌、不把股息留下來，最後累積報酬約 309%。

        「多數人沒把股息再投入」的三個常見原因：沒有方便的工具、每次領到的金額不足以再買一張 ETF、以為股息有沒有再投入對長期差異不大，但長期下來資本效率可以差一倍以上。

     從數據可以體現這個差異，「特選臺灣 TOP 50 指數」自 2007 年 5 月以來的累積含息報酬率約 7 倍多，明顯超過同期台灣加權指數約 5.7 倍左右的表現。

 

 

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篩選邏輯 : 如何挑出台灣 TOP 50？

加強動能版 0050

      特選臺灣 TOP 50 指數與傳統台灣 50 最大的差異，在於它不是「單純照市值排」，而是在市值排序前多加了一道「淨利門檻」。

     指數編制規則大致如下：

• 母體：台灣集中市場上市公司為主，排除流動性過低或不適合作指數成分的股票。

• 獲利篩選：企業近四季稅後純益合計必須大於 0，賠錢公司直接被刷掉，避免「市值大但體質虛胖」的情況。

• 市值排序：通過獲利門檻後，再依發行市值由大到小排序，選出前 50 檔成分股。

• 權重控管：設有單一成分股與前五大成分股的權重上限，降低過度集中在少數護國神山的風險。

• 動能加碼：對於因權重上限釋出的多餘比重，優先配置給近一段時間動能表現較佳的前 20% 成分股，增加「強者恆強」的成長特性。

 

可以把這套邏輯理解成：

1. 先確保公司有賺錢、現金流不至於太差；
2. 再從中選出市值最大的 50 檔；
3. 最後控制集中度，並對近期表現好的公司多給一點權重。

       對投資人來說，這讓 009816 相比傳統台灣 50 更像是「有基本面過濾＋風險控管＋一點動能風味」的市值型 ETF。

 

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持股比率與產業結構

比 0050 分散，但仍台積電仍有 40% 不錯失神山成長

       從目前公開的預估與指數資料來看，009816 的成分組成高度集中在電子與半導體，是一檔非常貼近 AI、伺服器與高效能運算主流趨勢的 ETF。

       截至最新資料，009816 前十大成分股分別為：台積電、鴻海、日月光投控、聯發科、台達電、緯穎、聯電、台光電、奇鋐與國巨，台積電單一權重約 4 成，其餘多為伺服器、IC 設計、散熱、被動元件等電子供應鏈龍頭。

 

 

電子股佔比 87%，傳產金融 13%

產業分布則大致如下：

• 電子合計：約 87% 左右，其中半導體約 56%、電子零組件約 11.5%、電腦及週邊約 9.2%、其他電子約 7% 等，清一色圍繞在 AI、雲端與高階硬體供應鏈。

• 金融保險：約 10%，以大型金控為主，提供一定程度的產業分散與股利穩定性。

• 其他產業：約 3% 左右，零星分布在機械、航運、食品等傳產龍頭。

這樣的結構有兩個意涵：

• 好處：長期跟著台灣電子與半導體產業升級，若 AI、伺服器、高效能運算持續成為全球趨勢，009816 很有機會成為「台股成長結構」的代表工具之一。

• 風險：產業集中度高於部分廣泛指數，景氣循環若對科技與半導體不利，短期波動會相對明顯，投資人心臟要夠強、持有心態要拉長。

 

 

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同類相比：006208 / 00922 / 00923

        如果把 009816 放進台股市值型 ETF 家族來看，最自然的比較對象就是：006208 富邦台 50、00922 國泰台灣領袖 50、00923 群益台灣 ESG 低碳 50。

指數與選股邏輯

• 006208：追蹤「臺灣 50 指數」，純市值加權，沒有額外的獲利或 ESG 篩選，完整反映前 50 大市值公司的結構。

• 00922：追蹤「臺灣領袖 50 指數」，一樣鎖定市值前段班，但強調「低碳轉型能力」與領袖企業定位，屬於 ESG＋市值混合風格。

• 00923：追蹤「臺灣 ESG 低碳 50 指數」，在市值範圍內再加上 ESG 評分與碳排放表現等條件，走的是「ESG 版台灣 50」。

• 009816：追蹤「特選臺灣 TOP 50 指數」，先看近四季淨利為正，再做市值排序，搭配權重上限與動能加碼，多一層獲利＋成長過濾，但不做 ESG 題材包裝。

配息與複利邏輯

• 006208：半年配，屬於一般大盤型市值 ETF，適合既想參與大盤又想拿一些現金流的人。

• 00922：一年配息 2 次（3 月與 10 月），比較符合「存股＋領息」的定位。

• 00923：半年配，通常也會維持一定現金流訴求，搭配 ESG 題材。

• 009816：完全不配息，所有股利都留在基金裡。對比其他三檔，它是最極端的「專心複利型」，報酬全部反映在價格與淨值，不提供現金流。

費用結構（經理費＋保管費）

• 006208：經理費約 0.15%，保管費約 0.035%，合計約 0.185%。

• 00922：經理費約 0.20〜0.25%（視規模分級），保管費約 0.035%。

• 00923：經理費約 0.32%，保管費約 0.035%。

• 009816：經理費 0.07%，保管費 0.027%，在同族群裡幾乎是最低的費用水準。

阿勳白話整理

• 想要配息＋便宜費用：可以看 006208、00922。

• 想要 ESG 題材＋配息：可以看 00923。

• 想要極致複利＋低費用，不在意現金流：009816 是目前最符合這個 DNA 的一檔。

 

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優缺點分析

優點

• 不配息、強制複利：所有股利自動再投入，不需要自己動手買回，避免人性「領到就花掉」的干擾，也減少股利稅與二代健保補充保費。

• 費用極低：內扣費用比多數市值型與 ESG 型台股 ETF 都低，對長期持有者非常友善。

• 成分清楚、聚焦台股 50 強：基本上就是台股最核心的那群企業，包含半導體、電子、金融等產業龍頭，長期跟著台灣產業升級走。

• 過濾虧損股＋控制集中度：淨利篩選＋權重上限設計，有助於排除體質相對弱的公司，並避免 ETF 完全被一兩檔股票綁架。

缺點

• 完全沒有現金流：所有報酬都鎖在價格上，對需要「每季領一點息」的族群來說，009816 就不具吸引力。

• 產業集中在電子與半導體：景氣好時當然漂亮，但遇到產業逆風，淨值波動可能比更分散的指數來得劇烈，但這與市面上 9 成以上的 ETF 相似，畢竟台灣就是半導體科技聚落。

• 雖然回測優於加權指數，但長期還是會隨台股循環波動，不是那種「穩穩小波動」的防禦型工具。

• 心態要能接受「不領息」：很多人心理上會覺得「有息才有賺到」，對這種完全不發息的 ETF 一開始會不太習慣，需要觀念上的調整。

 

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阿勳觀點

專注成長複利的長線工具

       如果把台股 ETF 粗略分成兩派：「領息派」和「成長複利派」，那 009816 絕對是把旗子插在成長複利這一邊，而且是目前設計最徹底的一檔：不配息、費用低、成分集中台灣 50 強、還加上一點動能與風控機制。

      對還在工作、每月有薪水、真正目標放在 5〜10 年後資產總額的人，我會把 009816 視為非常適合拿來做「台股核心倉位」的選項，甚至可以和 006208、00922 分工：前者負責現金流，009816 負責把複利效率拉到滿檔。

       但如果你本身就是標準領息族、或者心理上很需要「看到配息才踏實」，那 009816 可能會讓你有點不習慣：對帳單只看到淨值上上下下、完全沒有入帳股利，短期很容易懷疑自己是不是買錯商品。

        所以我會這樣下結論：009816 比較像是「懂自己要長期複利的人」專用的工具——你不求每年領到多少息，只在意手上的台股資產能不能跟著台灣核心產業一同長大，願意把時間拉長，它才會展現價值。

適合的人

• 還在累積資產、不缺現金流的上班族與中長期投資人。

• 本來就會買 0050、006208，但願意用「不配息＋更低費用版本」優化台股核心持股的人。

• 想簡化人生，不想每年為股利報稅與二代健保煩心，只希望資產安靜地長大的人。

不適合的人

• 退休族、領息族、需要穩定現金流的人。

• 容忍度不高、看到淨值波動就會睡不著，心裡比較偏好「低波動＋高配息」工具的人。

• 已經有大量集中在科技、半導體主題 ETF，總體資產產業暴露太集中的投資人。