企業軟體面臨AI轉型陣痛期，席位計費模式成重災區

企業軟體類股近期經歷劇烈波動，主要原因來自市場對人工智慧(AI)帶來的顛覆性影響感到擔憂。Truist證券發布最新報告指出，採用「以席位為基礎（seat-based）」計費模式的公司受創最深。由分析師Miller Jump領導的團隊在週四的報告中表示：「在我們的研究範圍內，以席位計費為主的供應商是2025年表現最差的族群，且這種表現不佳的趨勢延續到了2026年初。」分析師認為，轉向AI應用案例並擺脫單純依靠席位部署的業務模式，已成為這些公司的戰略必要條件。

遭點名個股目標價調降，ServiceNow仍獲買入評級

基於上述市場變遷，Truist證券調降了多檔軟體股的目標價。其中，Atlassian(TEAM)目標價從210美元下修至150美元，GitLab(GTLB)從42美元降至35美元，PagerDuty(PD)從16美元降至12美元，而ServiceNow(NOW)則從240美元大幅調降至175美元。儘管目標價下修，Truist仍維持對Atlassian(TEAM)、PagerDuty(PD)和ServiceNow(NOW)的「買入」評級，並對GitLab(GTLB)維持「持有」評級。分析師Jump特別補充：「我們持續認為ServiceNow(NOW)是目前研究範圍內定位最佳的公司，今年有望重新躋身『AI贏家』行列。」

AI題材受惠股名單出列，MongoDB與Snowflake獲青睞

相對於傳統席位計費模式的困境，Truist報告特別點名了過去一年中因AI題材而受惠最深的軟體公司。這份贏家名單包括MongoDB(MDB)、JFrog(FROG)以及Snowflake(SNOW)，這三檔股票均獲得「買入」評級。分析師指出：「在當前的市場背景下，我們認為AI題材至關重要。」這些公司受惠於企業領域中「AI原生（AI-native）」的支出增加以及各類AI試點項目的推動，展現出較強的成長動能。

Datadog雖受惠AI趨勢，惟客戶集中度引發續航力隱憂

在受惠股的分析中，Truist對Datadog(DDOG)給予「持有」評級。雖然分析師認同該公司同樣受惠於AI帶來的順風車，但也提出了潛在風險。報告中提到，Datadog(DDOG)的業務高度集中於其最大的AI原生客戶，這使得分析師對其近期成長加速的可持續性抱持懷疑態度，建議投資人需留意客戶集中度可能帶來的波動風險。

軟體類股賣壓未止，IGV ETF今年以來跌幅逾兩成

軟體類股的拋售潮在今日持續蔓延，追蹤軟體板塊的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)今日下跌2.2%。累計今年以來（YTD），該ETF已下跌達22%，顯示在AI技術快速迭代的環境下，資金正重新評估軟體產業的估值與未來成長模式，投資人應密切關注個別公司在AI轉型上的具體進展。

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