熱管理解決方案大廠 Modine Manufacturing Company(MOD) 近期公布最新財報與策略重大調整，宣布將剝離旗下 Performance Technologies 部門並與 Gentherm(THRM) 合併，藉此將資源集中於高成長的氣候解決方案業務。受惠於資料中心散熱需求強勁，公司管理層大幅上調營收成長預期，並展現對未來兩年業績的高度信心。

以下為投資人整理本次法說會的關鍵決策資訊：

### 資料中心營收未來兩年看增五至七成，產能擴張推動訂單創新高！

Modine(MOD) 總裁兼執行長 Neil Brinker 在法說會上釋出強勁訊號，指出受惠於資料中心銷售額激增 78% 及近期收購的貢獻，氣候解決方案部門（Climate Solutions）營收大幅成長 51%。Brinker 強調，公司正按計畫實現今年資料中心銷售額突破 10 億美元的目標，且目前的產能擴張計畫足以支撐 2028 會計年度達到 20 億美元銷售額的願景。

針對未來的成長動能，管理層更新了預測數據，預計未來兩年資料中心營收的年複合成長率將達到 50% 至 70%，這一數字遠超原先目標。公司表示，上季度的訂單量創下歷史新高，且主要成長來自現有客戶的需求，顯示公司在策略執行與財務預測上的信心十足。

### 策略性剝離傳統業務並取得新公司四成股權

為了聚焦於高成長領域，Modine(MOD) 宣布將其 Performance Technologies 部門分拆，並與熱管理技術公司 Gentherm(THRM) 進行合併。根據交易條款，Modine(MOD) 將獲得約 2.1 億美元的現金，且其股東將持有新合併公司 40% 的股份。Brinker 指出，這筆交易將 Performance Technologies 業務估值定為 10 億美元，約為該部門過去 12 個月 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）的 6.8 倍，此舉將使公司能更專注於氣候解決方案的核心競爭力。

### 第三季財報獲利亮眼且調升全年財測指引

受惠於氣候解決方案的強勁表現，Modine(MOD) 第三季銷售額年增 31%，毛利成長 24%，調整後 EBITDA 成長 37%，利潤率提升 70 個基點至 14.9%。調整後每股盈餘（EPS）成長 29% 至 1.19 美元（排除與終止美國養老金計畫相關的非現金損失）。

基於優異的業績表現，CFO Michael Lucareli 宣布上調全年度展望。氣候解決方案的全年銷售成長預期提高至 40%-45%，其中資料中心銷售額預計成長超過 70%。此外，公司也將 2026 會計年度的調整後 EBITDA 展望上調至 4.55 億美元至 4.75 億美元之間。

### 資本支出增加致自由現金流短期呈現負值

儘管營運表現亮眼，投資人仍需留意現金流狀況。Modine(MOD) 第三季自由現金流為負 1700 萬美元，主要原因在於為了應對成長需求而增加庫存，以及氣候解決方案部門較高的資本支出（CapEx）。淨債務較前一年同期增加 2.38 億美元，達到 5.17 億美元，反映了持續的收購與投資活動。

不過，管理層預計自由現金流將在第四季轉正，並預估全年度資本支出將落在 1.5 億至 1.8 億美元之間。針對 Performance Technologies 部門，因終端市場需求持續疲軟，預計營收將持平或下滑 7%，第四季利潤率可能出現暫時性回跌。

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