比特幣六月暴跌，機構與大戶集體撤資，Strategy(MSTR)損失逾百億美元引發市場連鎖反應，牛市恐步入漫長熊期。

加密貨幣市場自今年六月起劇烈震盪，比特幣（BTC-USD）從2025年10月創下的歷史高點上方126,000美元，急速下滑至60,000美元附近。這場跌勢，不僅吞噬了川普當選以來的所有漲幅，更引發機構及大戶持有者的集體撤資，被業界解讀為熊市訊號明確。據Santiment數據，掌握10到10,000顆比特幣的錢包已降至九個月新低，象徵主力「鯨魚」與「鯊魚」持有比重大幅縮減。反觀小散戶「蝦米」仍持續進場、積累數量，構成典型熊市峽谷式分歧。分析師警示這種主力退場、小戶接棒的局面，或將造成更長時間的底部盤整，有如歷史熊市循環。

更為嚴重的是，企業巨頭Strategy(MSTR)因大手筆投入比特幣而付出沉重代價。Strategy創辦人Michael Saylor長年鼓吹比特幣為公司庫存資產，累積73萬3,500顆比特幣，平均成本高達76,000美元。隨著近期幣價大幅滑落，公司Q4即認列高達175億美元的未實現淨虧損，而股價亦在當季跌幅達17%。Strategy的資本運作依賴發行可轉債、特別股與增資，若未來現金流不足以支付債務與股利，可能被迫傾銷比特幣或發股稀釋現有股東，釀企業信心危機與加劇市場恐慌。

比特幣近期連續下破過去多項關鍵技術支撐線，CCN分析師Victor Olanrewaju認為，個人與機構賣壓已讓市場由強勢轉為防守。盤勢若無法回歸歷史週期高位，熊市恐延續至2026年10月。另有專家指出，Strategy雖暫時不會面臨債務迫在眉睫的問題，但比特幣市值重挫帶來的動盪和可能的急售已成投資者心頭大患。

在本段分析，熊市是否持續更長，將取決於主力資金是否回流、企業是否挺過現金流壓力，以及比特幣能否守住心理與技術關卡。儘管部分散戶仍看好“逢低吸納”有利長期累積，但面對高層撤資、企業求生，市場情緒已轉為保守。這場加密貨幣大動盪除考驗資產價值定位外，也迫使企業思考庫存與流動性風險控管，後續發展仍牽動全球投資者信心與資本流動。

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