這是一篇針對 DHI Group(DHX) 2025 年財報與營運展望的專題報導。

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專注於科技與國防人才招聘的美股上市公司 DHI Group(DHX)，近期由執行長 Art Zeile 與財務長 Greg Scapas 主持投資人說明會，公布 2025 年財務成果。儘管面臨整體科技業招聘放緩的挑戰，DHI Group(DHX) 仍繳出 1.28 億美元的營收成績，並透過嚴格的成本控管，實現了 3,500 萬美元的調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利），利潤率高達 27%。管理層同時宣布新的 1,000 萬美元股票回購計畫，展現對公司財務體質的信心。

擁有專利技術的雙引擎招聘平台

DHI Group(DHX) 定位為控股公司，旗下擁有兩大核心科技招聘平台：ClearanceJobs 與 Dice。執行長 Zeile 強調，這兩個品牌皆為雙邊市場，一端服務招聘人員，另一端服務求職者。目前兩大平台合計擁有超過 900 萬名科技專業人才的檔案，涵蓋了美國超過三分之二的技術專才。

這家公司的核心競爭力在於其獨特的搜尋演算法，該技術專注於「技能」而非職稱來媒合人才。DHI Group(DHX) 已建立包含超過 10 萬種獨特科技技能的分類系統並取得專利，其中光是 AI 相關技能就超過 360 種。這種以技能為導向的方法，使其在與其他以職稱為主的通用型招聘平台競爭時，具備顯著的差異化優勢。

撙節有成帶動高利潤率與現金流

財務長 Greg Scapas 指出，公司在 2023 至 2025 年間進行的組織重整，總計削減了約 3,500 萬美元的營運成本。這些舉措直接反映在獲利能力上，2025 年調整後 EBITDA 利潤率達 27%，並產生了 2,100 萬美元的營運現金流與 1,400 萬美元的自由現金流。

DHI Group(DHX) 的商業模式具備高度可預測性，超過 90% 的營收來自經常性收入（Recurring Revenue），主要由年度訂閱合約驅動。此外，超過九成的合約包含自動續約條款以及價格自動調漲機制。Scapas 透露，標準的自動續約條款包含 10% 的價格漲幅，若客戶選擇續約，這將是一個完全無需人工介入的流程。

國防科技招聘穩健但科技業需求疲軟

DHI Group(DHX) 旗下兩大事業體在 2025 年呈現截然不同的樣貌。專攻政府與國防科技領域的 ClearanceJobs 表現亮眼，營收達 5,500 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率超過 40%，且擁有 109% 的高客戶留存率，顯示該領域需求依然強勁。

相較之下，主攻一般科技業的 Dice 則面臨較大逆風。受到科技業招聘衰退影響，Dice 的訂單金額年減 11%，營收亦下滑。執行長 Zeile 引用數據指出，科技人力派遣市場在過去幾年持續萎縮，但他觀察到部分企業開始利用人力派遣作為實施 AI 專案的避險策略，市場狀況有望逐步改善。即便在需求疲軟下，Dice 透過成本控制，近期仍維持了 30% 的調整後 EBITDA 利潤率。

財務體質健全並持續回饋股東

在資本配置方面，DHI Group(DHX) 展現了穩健的財務紀律。截至 2025 年底，公司淨債務為 2,700 萬美元，槓桿比率低於 1 倍（0.85 倍調整後 EBITDA）。在恢復股票回購計畫後，公司於 2025 年已回購 1,140 萬美元的股份。

展望未來，管理層宣布已批准 2026 年新的 1,000 萬美元股票回購計畫，期限至 2027 年 2 月。同時，公司設定 2026 年調整後 EBITDA 利潤率目標為 25%，並看好在國防支出增加與市場需求正常化後，旗下平台將重回成長軌道。

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