數位資產金融服務商 Galaxy Digital(GLXY) 公布 2025 年第四季暨全年財報，儘管受到一次性費用與加密貨幣價格波動影響，導致全年財報出現虧損，但公司強調其兩大核心業務：德州 Helios 資料中心與數位資產業務仍展現強勁動能。管理層指出，儘管市場環境充滿挑戰，但受惠於營運效率提升與 AI 算力需求強勁，公司正處於轉型關鍵期。

數位資產本業獲利創新高，自營投資受幣價修正拖累

Galaxy Digital(GLXY) 的數位資產部門表現亮眼，2025 年調整後毛利達到 5.05 億美元，較前一年同期大幅成長 67%，成長動能來自交易、投資銀行、借貸與資產管理等全方位業務。然而，受到 2025 年整體加密貨幣市值下跌 10%、第四季單季重挫 24% 的影響，公司的自營投資部門（Treasury and Corporate）全年錄得 8600 萬美元的調整後毛損，主要反映了數位資產價格下跌所帶來的未實現損失。

執行長重申比特幣數位黃金地位，長期看好避險價值

針對近期市場波動，執行長 Mike Novogratz 分析指出，加密貨幣市場經歷了一波熊市調整，比特幣在突破 10 萬美元後，回跌至 7.5 萬至 10 萬美元的區間震盪。他認為這主要是長期持有者的獲利了結賣壓所致，目前市場呈現「賣方多於買方」的邊際定價狀態。儘管如此，Novogratz 仍堅定看好比特幣作為「數位黃金」的長期論述，並指出美國財政赤字與債務水平將是支撐比特幣價值儲存功能的關鍵因素，未來的法規監管進展也可能成為潛在催化劑。

帳上現金大增至26億美元，積極募資投入基礎建設

截至 2025 年底，Galaxy Digital(GLXY) 總資產達 113 億美元，資產負債表保持穩健。公司持有約 26 億美元的現金與穩定幣，較第三季增加約 7 億美元。現金水位的提升主要歸功於第四季完成的兩項融資案，共籌集約 16 億美元淨收益。管理層表示，這筆資金將主要用於德州資料中心的基礎建設投資，以及償還短期借款，充裕的流動性也將為未來可能的債務償還提供靈活性。

攜手CoreWeave進軍AI算力，德州廠房將貢獻營收

資料中心業務成為本次財報的最大亮點。Galaxy Digital(GLXY) 宣布其位於德州的 Helios 園區已取得額外電力許可，總獲批電力容量超過 1.6 GW（百萬瓩）。其中，800 MW（兆瓦）產能已與雲端運算供應商 CoreWeave 簽署租賃合約。公司預計第一階段的資料中心機房將於第一季末交付給 CoreWeave 並開始認列營收。管理層強調，這項合作顯示公司在 AI 資料中心強勁需求的趨勢下，具備靈活的租賃與建設能力，未來將持續鎖定超大規模雲端業者（Hyperscaler）為主要客戶目標。

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