IC設計大廠聯發科(2454)今日召開法說會並公布2025年最新財報數據，全年合併營收達5,959.66億元，年增12.3％並創下歷史新高紀錄，展現強勁的營運成長動能。然而在獲利表現部分，受到毛利率下滑影響，全年稅後獲利為1,061.18億元，較前一年微幅減少1％，累計2025年每股純益(EPS)為66.16元，略低於2024年的水準。這份財報顯示公司在擴大市佔率與營收規模的同時，正面臨成本結構與產品組合變化的挑戰，投資人需留意後續毛利率走勢對獲利的實質影響。

全年營收雙位數成長惟毛利率降至47.5%

根據聯發科公布的詳細財務數據，2025年第四季每股純益為14.39元，為全年業績劃下句點。從全年角度觀察，雖然營收成功突破歷史新高，達到接近6,000億元大關，顯示旗下天璣晶片及各類產品線在市場上的銷售動能依舊強勁，但關鍵的獲利指標毛利率卻出現下滑趨勢。2025年全年毛利率為47.5％，相較於2024年的49.6％下降了2.1個百分點，這也是導致營收雖然雙位數成長，但最終獲利卻呈現年減1％的主要原因，顯示市場競爭加劇或產品組合改變已對利潤率造成壓力。

法說會前股價震盪與市場反應

在法說會召開前夕，市場對於聯發科的股價表現呈現觀望態度。雖然前一日台股出現報復性反彈，帶動聯發科股價一度大漲並收復1,800元關卡，但在法說會當日，受到美股科技股走跌及市場避險情緒影響，股價開盤表現相對疲弱。投資人密切關注法說會釋出的展望，特別是管理層對於未來毛利率回升的策略，以及新一代旗艦晶片是否能進一步貢獻獲利。此外，市場也關注公司在庫存去化後的拉貨動能是否能延續至2026年第一季。

觀察重點鎖定新產品動能與利潤率

展望後市，投資人應持續追蹤聯發科在AI手機晶片領域的滲透率以及非手機業務的拓展進度。隨著Wi-Fi 7、Wi-Fi 8等高階網通產品的技術佈局逐漸成熟，加上與元太科技等供應鏈夥伴在電子書閱讀器等新應用領域的合作，是否有助於優化產品組合並提升毛利率將是關鍵。同時，需留意全球消費性電子市場的復甦力道，這將直接影響公司未來的營收成長續航力。

聯發科(2454)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面營收爆發展現龍頭實力

聯發科身為台灣IC設計龍頭，在全球網通與手機晶片市場佔有重要地位，市值高達28,870.2億元。根據最新數據，聯發科(2454) 2025年12月的月營收為51,266.08百萬元，年成長高達22.99%，營收表現呈現爆發式增長。相較於11月的個位數成長，年底的營收衝刺顯著，顯示客戶拉貨動能強勁。以目前本益比約26倍來看，配合營收創高的基本面支撐，公司在半導體產業中的競爭力依然穩健，未來展望值得期待。

土洋法人對作籌碼動向分歧

觀察截至2026年2月4日的籌碼變化，三大法人合計賣超15張，呈現微幅調節。其中外資賣超532張，延續了近期的調節動作，顯示外資在高檔獲利了結或避險的意圖；反觀投信則是買超222張，自營商亦買超296張，內資買盤相對積極。進一步分析主力動向，當日主力賣超933張，且近5日主力賣超佔比為-2.7%，顯示短線主力資金有撤出跡象，籌碼集中度稍有鬆動。雖然近20日主力仍呈現買超7.5%的偏多格局，但短線土洋對作與主力調節的現象，可能導致股價在1,800元附近出現震盪整理。

股價強彈站上千八惟需留意乖離

從技術面來看，截至2026年2月4日，聯發科收盤價為1,800元，股價經歷了前波段從1,145元附近的低點一路攀升，近期更是強勢反彈。目前股價站穩所有短中期均線之上，多頭排列格局尚未破壞。然而，觀察近60日交易資料，股價短線急漲後，目前價位已接近波段高點區域，且KD等技術指標可能進入過熱區。雖然量能維持一定水準，支撐股價維持高檔，但短線急漲後的正乖離過大，投資人需留意追高風險，下方支撐可觀察20日均線位置，若量能無法持續放大，恐面臨高檔震盪或拉回修正的壓力。

財報優於預期但須留意毛利壓力

總結而言，聯發科2025年繳出營收歷史新高的成績單，EPS 66.16元也展現強大的獲利能力，基本面底氣十足。然而，毛利率下滑至47.5%是本次財報中較明顯的警訊，顯示成本轉嫁或產品定價面臨挑戰。短線上，股價在1,800元整數關卡面臨籌碼換手與技術面過熱的壓力，投資人應密切觀察後續法人動向以及公司對於毛利率改善的具體指引，操作上建議不宜過度追高，可待量縮拉回支撐有守後再行佈局。

點我加入《理財寶》官方 line＠
https://cmy.tw/00Cd0j

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息