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聚陽(1477)今日公布最新營收數據顯示元月業績遇逆風，單月營收28.28億元，受去年同期高基期影響年減19.2%，但公司對後市展望保持樂觀，預期全年度營運將呈現「倒吃甘蔗」走勢。儘管首季受制於淡季效應與基期因素，出貨量估減3%至5%，但在產品組合優化與世足賽訂單挹注下，以美元計價的平均單價（ASP）逆勢提升逾1%。聚陽強調，隨著運動盤訂單比重在3月有望拉升至六成，第2季營收年增率將有機會重返雙位數成長，展現強勁的復甦力道。
聚陽宣布受惠世界盃與運動盤比重提升至六成帶動Q2雙位數成長
深入分析聚陽本次營收下滑主因，去年元月因前年底訂單遞延出貨導致基期墊高，加上今年首季無關稅干擾因素，使得帳面數據呈現年減。然而，聚陽基本面結構正持續轉佳，關鍵在於高毛利的運動盤產品比重顯著提升。公司預估本季運動盤占比將達53%至54%，3月在世足相關訂單放量下更將逼近六成大關，這直接帶動了平均單價（ASP）的提升。此外，前三大主力客戶需求回溫訊號明確，印尼新廠產能亦配合訂單結構調整，目前當地員工數已達1.2萬人以上，將成為今年上半年的擴產主力，為第2季起的全面性回升奠定產能基礎。
法人近期偏向調節賣超，市場靜待營收動能實質轉強訊號
觀察市場反應，雖然聚陽釋出樂觀展望，但籌碼面近期呈現法人調節態勢，顯示市場對於短期營收衰退仍持謹慎態度。外資與投信在數據公布前夕多站在賣方，股價從1月中旬的高點338.5元回檔修正，一度回測305.5元低點。投資人目前的觀望重點在於「倒吃甘蔗」的論述何時能轉化為實質數據，特別是3月營收是否能如預期般優於2月，以及第2季雙位數成長的承諾能否兌現。若後續營收動能確認回溫，法人籌碼才有機會重新回流布局。
關注3月世足訂單出貨放量與印尼擴產效益是否如期發酵
展望後續，投資人應密切追蹤兩個關鍵時點與指標。首先是3月份的營收公告，這將是驗證「世足賽訂單放量」與「運動盤比重拉升」的關鍵檢驗點，若單月營收能展現顯著月增與年增改善，將是股價止穩反攻的第一訊號。其次是印尼廠的擴產效率與產能利用率，這關係到下半年旺季的接單胃納量與毛利率表現。同時，需留意台幣匯率變動對以美元報價為主的紡織業獲利影響，以及全球終端消費市場在通膨環境下的復蘇速度，這將是左右聚陽全年能否達成成長目標的潛在變數。
聚陽(1477)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點：成衣龍頭受高基期影響元月營收年減19%但ASP提升
聚陽(1477)作為台灣成衣代工龍頭及全球第五大代工廠，市值達777.1億元，本益比約18.7倍，交易所公告殖利率為5.4%，具備穩健的防禦特質。根據最新數據，2026年1月合併營收為2828.26百萬元，月減11.74%，年減19.21%，主要受去年同期高基期影響，創下近兩個月新低。儘管營收數字短期轉弱，但受惠產品組合優化，平均單價（ASP）較去年同期提升，且公司預期後續營運將逐季增溫，展現基本面的韌性。
籌碼與法人觀察：外資連續調節賣壓沈重，主力動向呈現土洋對作
統計至20260203，三大法人近期對聚陽的操作偏向保守。外資已連續多日賣超，例如20260128單日大賣565張，近五個交易日外資累計皆為賣超，顯示外資對於短期營收衰退有調節動作。反觀主力籌碼，雖然在20260130賣超58張，但在股價回檔至305.5元附近時，於20260202與20260203分別買超44張與51張，顯示低檔有特定買盤承接。值得注意的是，買賣家數差在20260203為負值（-18），意味著籌碼有從散戶流向大戶的跡象，籌碼集中度稍有改善，但整體法人賣壓尚未完全宣洩完畢。
技術面重點：股價回測季線支撐，短線跌深反彈須留意量能不足
以截至20260203的收盤價315.00元為基準觀察近60日K線圖。聚陽股價自1月中旬創下338.5元波段高點後，隨即展開一波修正，最低回測至1月底的305.5元，回檔幅度約10%。目前股價試圖在310元整數關卡附近築底，20260203收盤站上5日均線（約310元），短線出現止跌訊號。然而，上方月線（約320元）與季線反壓仍重，且近期成交量能萎縮，若要重啟多頭攻勢，必須伴隨量能放大並站穩320元關鍵價位。技術指標方面，短線乖離率已獲得修正，但若無法儘速收復月線，仍需提防盤整時間拉長的風險。
總結
聚陽雖然元月營收數據受基期因素干擾而下滑，但公司對於Q2重返雙位數成長的展望明確，且主要客戶庫存去化結束、下單動能回溫。投資人短線需留意法人賣壓是否減緩，建議觀察3月營收是否如期跳升，作為中長線佈局的重要依據。
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