聯電(2303)於28日法說會後股價出現劇烈波動，30日盤中一度觸及跌停價61.6元，主因市場對其2026年首季營運展望持平感到失望。公司公布2025年第四季產能利用率為78%，單季EPS為0.81元，並預估2026年全年EPS約為3.34元。儘管股價遭遇賣壓，部分樂觀派外資仍看好其成熟製程定價韌性及與英特爾合作的潛在利益，將目標價逆勢調升至100元，形成外資圈看法兩極的局面。

聯電第四季財報顯示毛利率維持在30.7%，稅後純益100.6億元，年增18%，表現符合預期。然而對於2026年第一季展望，公司預期晶圓出貨量與平均銷售單價(ASP)將持平，產能利用率未見顯著回升。市場資金對於「符合預期」但缺乏驚喜的財報反應激烈，擔憂聯電步上力成法說會後重挫的後塵，導致失望性賣壓湧現。此外，公司預告2026年毛利率恐微幅下滑至29%，也成為引發市場修正估值的導火線。

針對聯電重挫後的投資價值，市場與法人觀點呈現顯著分歧。悲觀派外資認為定價前景不明朗，若漲價不如預期將壓抑獲利；但樂觀派外資指出，相比過去年初常見的價格下跌，今年首季ASP持穩已屬難得，且台積電(2330)成熟製程產能縮減可能引發轉單效應。證券分析師則指出，外資在法說會當日轉賣是避險操作，雖然股價短線面臨修正，但爆量下殺後若能守穩月線附近，或許是長線投資人關注的切入點。

展望後續營運，投資人應密切追蹤先進封裝與矽光子技術的營收貢獻度，這將是聯電擺脫成熟製程價格戰的關鍵新動能。此外，與英特爾合作的12吋晶圓代工業務預計將為公司帶來10%的營業利益上行空間，其實際進度將左右外資目標價是否能兌現。短線上則需觀察30日爆出逾30萬張大量後的籌碼沉澱狀況，以及法人賣壓是否趨緩。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收表現穩健但成長動能暫歇

聯電(2303)身為全球前十大晶圓代工廠，產業地位穩固，2025年12月營收為192.8億元，年成長1.66%，顯示營運表現平穩但缺乏爆發性成長。從近幾個月數據觀察，11月營收年增5.91%，10月雖創近12個月新高但年減0.36%，整體營收動能處於溫和盤整階段。目前本益比約16.7倍，現金殖利率預估達4.2%，在電子權值股中具備一定的防禦價值，但市場仍等待新應用帶動產能利用率回升。

外資大舉調節與投信逆勢護盤

觀察截至2026年1月29日的籌碼動向，外資近期呈現明顯的調節賣壓，尤其在法說會前後賣超力道加劇，1月28日大賣5萬張，29日續賣2.6萬張，顯示國際資金對後市持保守態度。反觀投信法人則展現護盤意圖，連續多日逆勢買超，29日買超近4000張，形成標準的「土洋對作」格局。近5日主力買賣超轉為正向1.8%，主要受惠於內資接手，但官股行庫近期多站在賣方，籌碼面呈現多空拉鋸，需留意散戶買賣家數差是否擴大，以判斷籌碼是否過度凌亂。

技術面均線下彎與爆量長黑測試支撐

截至2026年1月29日收盤價68.40元，聯電股價在法說會前一度攻高至76.20元，隨後受利空消息衝擊急轉直下。30日盤中更一度重挫至61.6元，導致日K線圖上出現帶量長黑，一舉跌破5日、10日及20日均線，短中期均線架構轉弱。成交量方面，30日爆出逾30萬張的巨量，顯示多空交戰激烈，乖離率瞬間擴大。目前股價回測季線支撐區，短線技術指標RSI與KD勢必進入超賣區，雖然急跌後有機會出現技術性反彈，但在上方大量套牢區消化前，股價恐將進入區間震盪整理，需留意量能是否能有效控制，避免持續失血。

結論

聯電短線受法說會展望保守影響，股價面臨修正壓力，外資賣壓沉重成為主要阻力。然而，考量其殖利率保護及內資護盤意願，加上與英特爾合作的長線題材仍在，投資人可觀察股價在月線及60元整數關卡的支撐力道，不宜過度追殺，但需靜待籌碼落底訊號浮現。

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