儘管近期市場波動劇烈，軟體類股也出現大幅修正，但路博邁（Neuberger Berman）私人財富管理部門董事總經理 Holly Newman Kroft 在接受 CNBC 採訪時強調，AI 熱潮遠未結束。她指出，包括 Apple (AAPL)、Microsoft (MSFT)、Alphabet (GOOGL)、Amazon (AMZN)、Meta (META)、Tesla (TSLA) 和 輝達 (NVDA) 在內的「美股七雄」，將持續繳出強勁的獲利成長，並對標普 500 指數產生重大影響。

即便那斯達克指數面臨壓力，且 Microsoft (MSFT) 在發布財報後股價下跌超過 10%，Kroft 認為這並不代表基本面轉壞。她特別提到 Meta (META) 和 Microsoft (MSFT) 的財報發布後市場反應截然不同，雖然兩家公司的獲利都優於預期，但股價表現卻天差地遠。這顯示投資人對於科技巨頭的檢視標準已經改變，不再單純因為獲利超預期就買單。

不再將七雄視為單一籃子，投資人開始嚴格審視個別公司的資本支出效益

Kroft 分析指出，雖然這些科技巨頭的基本面依然強勁，但投資行為正在發生轉變，市場不再將「美股七雄」視為一個同步連動的整體籃子。現在的趨勢是對這七家公司進行更深入的個別研究，獨立評估每一家公司的營運狀況，而不是進行包裹式投資。

目前市場的焦點已轉向密切關注各家公司的資本支出（CapEx）計畫。投資人正在評估這些鉅額支出是否合理，以及是否相信管理層所描繪的個別成長故事。這意味著，未來這些科技巨頭的股價走勢將會出現更明顯的分化，取決於其具體的執行力與資金運用效率。

資金輪動效應顯現，工業與金融等類股在科技股修正時逆勢上漲

雖然科技股面臨逆風，但 Kroft 對於市場廣度的擴大表示樂觀。她觀察到，即使在那斯達克指數遭到拋售的期間，工業類股、金融類股、消費必需品類股、房地產類股以及能源類股仍呈現上漲趨勢。這顯示市場資金並未撤出，而是在不同板塊間進行健康的輪動。

路博邁認為，過度集中在七家公司的成長模式不僅難以持續，對投資人而言風險也過高。這種市場廣度的擴大，對於整體股市的健康發展是一個正向訊號，也為投資人提供了科技股以外的獲利機會。

評價面具吸引力且政策環境友善，機構建議適度增持小型股與新興市場

針對未來的資產配置，路博邁維持對小型股的「增持」評級。Kroft 指出，小型股目前的評價面相當具吸引力，且在當前政府執政下，親商與放寬監管的環境有利於中小型企業的發展。這為尋求價值投資的投資人提供了一個值得關注的方向。

在國際市場策略方面，該機構也從已開發市場的中立立場，轉向增持新興市場，特別看好印度和巴西。Kroft 強調，這些市場中存在許多與 AI 相關的公司，且相較於美國同業，其價值被嚴重低估。隨著早期的關稅擔憂大幅緩解，這些地區的投資潛力正在浮現。

鎖定美股大型股為核心配置，並靈活佈局以掌握潛在獲利空間

展望 2026 年，Kroft 建議投資人應重新平衡投資組合以進行風險管理，並將場邊觀望的現金投入市場。她重申，美國大型股仍應是股票投資的核心部位，但單靠大型股已不足以應對未來的市場變化。

她強調，投資人需要在小型股和新興市場之間進行機會性的配置，以捕捉潛在的上漲空間。透過多元化的佈局，不僅能分散過度集中於科技股的風險，也能在不同市場週期中掌握各區域的成長紅利。

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