聯電(2303)今日股價遭遇重挫，開盤後一路走低，終場鎖在跌停價68.4元。法說會釋出的展望未能滿足市場對「定價權」的高度期待，導致ADR大跌8.8%。外資法人看法兩極，雖然部分券商維持正向，但摩根士丹利與高盛示警漲價動能不足，甚至將目標價下修至52.5元，引發市場恐慌性賣壓。

本次法說會公布2025年第4季每股純益0.81元，累計全年EPS為3.34元，雖然營運表現符合預期且22/28奈米製程營收創高，但關鍵爭議點在於未來的定價策略。外資分析師指出，儘管產能利用率回升，但在中國同業競爭下，聯電對於晶圓代工價格的調漲空間有限，甚至需透過折讓換取市占率，這與市場原先預期成熟製程可能受惠於轉單效應而漲價的樂觀情緒形成強烈落差，導致失望性賣壓湧現。

市場反應極度劇烈，聯電今日成交量爆出超過24萬張，高居台股第四大，收盤時跌停委賣單仍高達1.7萬張，顯示賣壓尚未消化完畢。三大法人合計賣超逾2.7萬張，其中外資單日大砍26,622張，成為殺盤主力。同族群的力積電(6770)雖遭外資賣超但股價相對抗跌，反觀聯電因權值重且主要題材落空，成為資金提款對象。

後續觀察重點在於外資賣超是否延續以及60元整數關卡的支撐力道。雖然公司看好2026年營運重回成長，且新加坡新廠擴建順利，但短期內市場將重新評估其獲利能力。投資人應密切關注成熟製程的價格談判進度，以及先進封裝業務何時能產生實質營收貢獻，這將是扭轉目前空方架構的關鍵轉折點。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

成熟製程龍頭營收表現穩健但成長趨緩

身為全球前十大晶圓代工廠，聯電(2303)在特殊製程領域具備領導地位。根據最新數據，2025年12月合併營收為192.8億元，月減9.2%，但年增1.66%，顯示淡季效應下營運仍維持一定水準。累計近期表現，11月與10月營收年增率分別為5.91%與-0.36%，整體而言營收波動不大。目前的本益比約18.6倍，在半導體產業中評價相對中性，主要獲利來源仍集中在22/28奈米製程，雖然現金流穩定，但在缺乏爆發性成長動能下，市場給予的評價難以大幅提升。

主力單日大賣6.2萬張籌碼結構急速惡化

觀察近期籌碼變化，外資動向成為股價修正的主因。截至2026年1月29日，外資單日大幅賣超26,622張，終結了先前的買超趨勢。更值得留意的是主力動向，單日賣超高達62,590張，且買賣家數差呈現正數，顯示籌碼從少數大戶手中流向多數散戶，集中度正在渙散。近5日主力買賣超雖然仍為正值，但單日巨大的賣壓已破壞籌碼安定性，官股行庫雖然站在買方護盤，買超10,523張，但仍難敵外資與主力的聯手調節。

長黑K棒吞噬漲幅且跌停鎖死賣壓沉重

從技術面分析，聯電今日股價以跳空開低方式跌破重要支撐，終場收在跌停價68.4元，一根帶量的長黑K棒直接摜破短均線支撐。今日成交量放大至24萬張以上，且收盤仍有大量跌停賣單排隊，顯示空方力道極為強勁。以近60日走勢來看，股價從高檔76.2元急速回落，目前KD指標與RSI指標均呈現高檔反轉向下的死亡交叉訊號。短線乖離率雖大，但考慮到上方套牢賣壓沈重及跌停鎖死的慣性，股價恐將回測季線支撐，甚至下探波段起漲點，投資人需留意流動性風險，不宜貿然進場搶反彈。

總結

聯電雖具備穩健的基本面底氣，但法說會後的失望性賣壓導致技術面與籌碼面同步轉空。外資與主力的大幅調節確立了短線修正格局，特別是「定價權」疑慮未除前，股價上檔壓力沉重。投資人宜觀察外資何時停止賣超及股價是否在季線附近止穩，現階段應保守看待。

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