中鋼(2002)近日公告，2025年度自結合併稅前虧損達46.84億元，年減202%，為創廠47年來最嚴重虧損紀錄。其主因包括單位毛利與銷售量雙雙下滑、礦業投資配息減少及財務成本上升。不過，自去年6月起連續8個月虧損的局勢已於12月逆轉，中鋼12月單月自結合併稅前淨利為3.7億元，月增約600%，繳出轉虧為盈成績。

12月營運明顯改善，主要來自鋼鐵銷售毛利回升及中能風場發電收益挹注，後者單月貢獻約3至4億元。此外，中鋼指出，隨人工智慧伺服器與半導體先進製程需求帶動，加上台美關稅協議降低至15%，已反映於近期接單情況優於預期。展望2026年，傳統產業復甦壓力仍存，但整體國內鋼市可望走出低谷。

中鋼(2002)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

中鋼為台灣唯一具高爐一貫作業能力的鋼廠，營運重點集中在鋼鐵產品（占比約70.51%）。2025年12月合併營收達255.43億元，月增0.69%，但年減13.8%，連續七個月呈現年減態勢。目前本益比為5,068.1倍，殖利率1.7%。儘管營收趨緩，但12月單月轉盈具象徵意義，顯露初步止血跡象。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面波動劇烈。2026年1月26日自營商與外資聯手買超中鋼，合計金額逾5.6萬張，推升股價收至19.65元。近20日主力買賣超比轉為-5.4%，整體仍以賣方居多；其中官股連續多日呈現減碼。法人進出上，雖有短線大幅買超日，但整體買賣行為仍偏向短線操作，信心仍待觀察。

技術面重點

截至2026年1月28日止，中鋼股價收在19.60元，近20日股價自低點18.15元回升逾8%。短期5日、10日與20日均線呈現多頭排列，顯示技術面回穩。成交量近期維持在20,000張以上，動能足夠支撐反彈。不過MACD與KD等指標進入高檔區，短期恐有過熱修正風險，應留意量能續航力下降時的壓力測試。

總結

中鋼(2002)歷經47年來最嚴重虧損後，2025年12月 月報成為關鍵轉折，法人與籌碼進出顯示市場已開始布局復甦預期。惟年初營收仍處於年減態勢，政策與需求面尚需觀察。後續仍須留意國際鋼價走勢、中美關稅政策變化及風能業務貢獻是否穩定持續。

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