財報營收優於預期但雲端成長幅度令市場擔憂

Microsoft(MSFT) 於週三公佈了第二季度財報（截至 12 月底），儘管關鍵的雲端運算業務營收略優於市場預期，但投資人對於該公司在人工智慧(AI)領域鉅額支出的回報感到疑慮，導致盤後股價重挫超過 7%。

根據財報數據顯示，Microsoft(MSFT) 旗下的 Azure 雲端部門在該季度營收成長了 39%。雖然此數據高於 Visible Alpha 預估的 38.8%，但僅是「微幅」超標。公司總營收成長 17% 來到 813 億美元，優於 LSEG 彙編分析師預估的 802.7 億美元。儘管整體數字亮眼，但市場對於雲端成長的高標準期待未能得到充分滿足，引發了賣壓。

AI鉅額投資回報不明朗導致投資人信心動搖

Microsoft(MSFT) 長期以來憑藉對 OpenAI 的早期押注，在大型科技公司的 AI 競賽中享有先行者優勢，其技術支援了包括 M365 Copilot 在內的大部分產品。然而，隨著股價回檔，反映出投資人開始質疑大型科技公司是否能透過 AI 獲利來彌補龐大的資本支出。

市場預估，Microsoft(MSFT)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META) 和 Amazon(AMZN) 今年的 AI 總支出將超過 5000 億美元。面對如此龐大的投資金額，市場對於何時能看到顯著的投資回報感到不確定，這種情緒持續壓抑著 Microsoft(MSFT) 的股價表現。

Google與Anthropic新品推出挑戰微軟先行者優勢

除了投資回報的疑慮，日益激烈的產業競爭也成為 Microsoft(MSFT) 面臨的另一大挑戰。Google 推出最新的 Gemini 模型獲得市場熱烈迴響，加上 Anthropic 推出的 Claude Cowork 等自主代理（autonomous agents）服務，都對 Microsoft(MSFT) 的 AI 業務及其核心軟體產品構成了實質威脅。這些競爭對手的崛起，顯示微軟在 AI 領域的護城河正受到考驗。

OpenAI虧損恐拖累財報且雲端合作出現新變數

分析師指出，Microsoft(MSFT) 持有 OpenAI 27% 的股份，隨著 OpenAI 的虧損擴大，微軟可能需要認列相關損失，進而推升整體費用。雖然去年 10 月 OpenAI 進行了重大重組，並承諾購買 2500 億美元的 Azure 服務，但這次重組也讓這家 ChatGPT 的開發商獲得了更多自主權。

OpenAI 目前已獲准與其他公司進行雲端交易，以降低對 Microsoft(MSFT) 的依賴。值得注意的是，OpenAI 自重組後已與 Amazon(AMZN) 旗下的 AWS 達成了一項價值 380 億美元的雲端協議，這顯示微軟在與 OpenAI 的合作關係中，獨占性已有所鬆動。

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