雲端與AI推升美股財報表現，Microsoft與Meta營收成長，但AI支出與競爭壓力隱憂漸顯。

美股2025第四季財報揭示大型科技企業在雲端與人工智慧競賽中的積極布局，Microsoft(MSFT)及Meta(META)表現尤其引人關注。MSFT於Q2財報再度以超預期的營收成績亮相，非GAAP EPS達4.14美元，營收達813億美元，較去年同期成長近17%。其中，Intelligent Cloud事業群營收高達329億美元，年增率達29%，其中Azure更以39%的成長率領先同業。Meta則同樣交出佳績，Q4營收達598.9億美元，年增23.8%；每日活躍用戶超過35億人，廣告曝光量創下新高。

然而，歷經一波AI投資熱潮後，市場開始聚焦在巨資投入之後的獲利能見度。MSFT近年依靠與OpenAI的緊密合作，推動Copilot等新AI應用，但Google Gemini、Anthropic等競爭對手崛起，讓投資人憂心其未來主導地位。同時，OpenAI既帶來技術突破，也因持股而將損益壓力轉嫁至MSFT。業界預估，MSFT、Alphabet、Meta、Amazon今年光AI相關資本支出就逾5,000億美元，能否及時轉化為有效利潤成待觀察。

Meta方面，除原有廣告業績強勢外，今年更預計資本支出大增至1,150-1,350億美元，大幅超越前一年，同時裁撤部分Reality Labs人力，大舉投入AI基礎建設。公司積極佈局數據中心、核能合作夥伴，並加速新一代AI模型研發，冀望從雲端基建與廣告自動化平台獲取更高回報。然而，高昂的研發與硬體投資是否能帶動盈利增長，同樣為外界關注焦點。

在美股科技巨擘不斷擴大AI與雲端投入之際，雖財報亮眼帶動市場信心，卻也逐步暴露出投資回收速度慢、競爭加劇等潛在風險。未來，巨頭能否穩健轉化高支出為可持續成長，並保持技術領先，將是2026年美股最受投資人關注的關鍵議題之一。

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