知名華爾街投資銀行Jefferies發布最新研究報告，將倉儲式會員量販店BJ's Wholesale Club(BJ)的投資評級由原先的「買進」下調至「持有」。受到評級調降影響，該公司股價出現明顯回調。分析師指出，隨著公司將成長重心轉移至競爭更為激烈的市場，未來恐將面臨執行層面與利潤率的雙重風險。

核心市場趨於飽和且跨區競爭恐壓縮獲利空間

Jefferies分析師Corey Tarlow在報告中強調，根據密度分析顯示，BJ's Wholesale Club(BJ)在既有核心區域的市場空白（White space）已經相當有限，成長空間不大。為了尋求增長，公司積極向美國西部擴張並在達拉斯-沃斯堡地區進行布局，但這一策略反而增加了營運風險。分析師認為，進入這些競爭激烈的市場，將對公司的執行能力構成挑戰，並可能進一步壓縮利潤率。

供應鏈難以支撐西進計畫致同店銷售成長落後預期

除了市場競爭壓力，報告亦點出供應鏈結構的隱憂。Tarlow指出，BJ's Wholesale Club(BJ)目前的供應鏈體系並不足以有效支撐其向西部州份的擴張計畫。考量到潛在的營運逆風以及食品通膨帶來的持續擔憂，Jefferies團隊預測至2028年，該公司的同店銷售（Comparable sales）成長率將趨近於2%，低於目前市場共識預期的3%。

目標價下修至90美元且股價單日跌幅逾2%

基於上述風險因素，Jefferies將BJ's Wholesale Club(BJ)的目標價設定為90美元。這一降評動作隨即引發市場賣壓，導致股價承壓。與過去52週的交易區間86.68美元至121.10美元相比，目前股價已顯著回落，顯示投資人對於公司未來的擴張策略與獲利能力抱持審慎態度。

BJ's Wholesale Club(BJ) 收盤價：95.46 漲跌：-2.16 漲幅(%)：-2.21% 成交量：1,775,487 成交量變動(%)：-24.22%

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