美國航空巨頭波音(BA)週二公布最新季度財報，股價在盤中經歷劇烈震盪。雖然國防業務的意外虧損導致股價早盤一度下挫，但隨著管理層在電話會議中重申未來幾年達成100億美元自由現金流的目標「非常有望」，投資人信心獲得提振。這家飛機製造商正處於營運轉型的關鍵時刻，自由現金流的改善被視為公司償還債務與支撐生產的重要指標。

營收表現優於預期且自由現金流由負轉正

根據LSEG市場數據，波音(BA)第四季營收年增30%至239.5億美元，優於市場預期的226億美元。更令市場驚喜的是，公司單季自由現金流達到3.75億美元，遠高於FactSet預期的1.11億美元。就2025整個財年而言，波音錄得19億美元的自由現金流流出，相較於2024年流出143.1億美元已有顯著改善，顯示財務狀況正在逐步回穩。

國防部門虧損拖累每股盈餘表現不如預期

儘管調整後每股盈餘顯示為9.92美元，但這主要歸功於完成數位航空解決方案交易帶來的每股11.83美元一次性收益。若扣除此項目，波音(BA)實際上每股虧損1.91美元，表現遜於分析師預期的虧損0.39美元。國防、太空與安全部門單季虧損達5.07億美元，主要受到KC-46A空中加油機計畫因供應鏈成本上升而導致的6億美元虧損所拖累。

商用飛機交機量暴增與產能逐步回穩

執行長Kelly Ortberg領導的重整計畫已見成效，商用飛機部門營收激增139%至113.8億美元，交機量年增181%至160架。關鍵的737機型月產量已穩定在42架，並計畫在今年稍晚提升至47架；787機型月產量亦增至8架。目前波音(BA)積壓訂單價值達到創紀錄的6920億美元，顯示市場需求依然強勁，產能恢復將是未來獲利關鍵。

展望2026年現金流轉正但需留意引擎耐用性

管理層預計2026年全年自由現金流將轉正，約在10億至30億美元之間。雖然今年上半年的財測仍偏負面，但預期下半年將開始好轉。值得注意的是，管理層在電話會議中提到近期檢查發現777引擎有潛在的「耐用性問題」，目前正與供應商奇異(GE)合作調查根本原因。雖然預計不會影響2027年的交付率，但仍是投資人需持續關注的潛在風險。

關於波音(BA)

波音公司是一家大型航空航太和國防公司。它分為四個部分：商用飛機；國防、太空與安全；全球服務；和波音資本。波音的商用飛機部門在生產130座以上的飛機方面與空中巴士展開競爭。波音公司的國防、空間和安全部門與洛克希德馬丁(LMT)、諾斯洛普格魯曼(NOC)和其他幾家公司競爭製造軍用飛機和武器裝備。波音全球服務為航空公司提供售後支援。

昨日股市資訊

收盤：244.56 漲跌幅(%)：-1.56% 成交量：20,502,816 成交量變動(%)：142.09%

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