投資銀行Oppenheimer於1月27日發布最新研究報告，針對多檔大型工業股進行評級調整。分析師Christopher Glynn指出，本次調整並非基於第四季財報預期，而是著眼於各公司相對估值、成長能見度以及長期獲利軌跡。其中，W.W. Grainger(GWW)與TE Connectivity(TEL)獲得調升，而Emerson Electric(EMR)與Ametek(AME)則因股價已反映合理估值，評級遭到調降。

看好獲利成長動能，W.W. Grainger目標價上看1250美元

Oppenheimer將W.W. Grainger(GWW)的評級調升至「優於大盤」，並設定12至18個月的目標價為1,250美元，這相當於該公司2027年預估盈餘的25倍。分析師強調，W.W. Grainger(GWW)具備優異的市場擴張能力，其成長率每年皆高出美國維護、維修和運作（MRO）市場平均水準約4%至5%。

報告指出，W.W. Grainger(GWW)的市佔率持續提升，且定價能力穩健。雖然2025年的定價環境相對溫和，但機構預期2026年定價策略將對業績產生顯著貢獻。此外，該公司在營運中擴大導入人工智慧技術，加上履約效率提升帶來數百個基點的利潤率改善，皆為調升評級的關鍵因素。

受惠AI與數據中心需求，TE Connectivity目標價調升至270美元

連接器大廠TE Connectivity(TEL)同樣被調升至「優於大盤」，目標價設定為270美元，此價格基於該公司2027會計年度預估盈餘的22倍本益比。分析師認為，近期股價回檔整理為投資人創造了更具吸引力的進場點，且公司正持續受惠於人工智慧、數據中心及電網投資的強勁需求。

Oppenheimer上修了對TE Connectivity(TEL)在AI與雲端數據中心領域的營收預期，預估2026會計年度相關營收將達22億美元，並有望在2027會計年度突破30億美元。儘管全球汽車產量仍存在不確定性，但考量到該公司在電氣化、數據基礎設施及工業自動化領域的佈局不斷擴大，機構認為相關風險仍在可控範圍內。

估值已充分反映成長，Emerson與Ametek評級降至與大盤持平

相對而言，Emerson Electric(EMR)與Ametek(AME)的評級則從「優於大盤」調降至「與大盤持平」。分析師表示，這兩檔股票經歷強勁上漲後，股價已接近原先設定的目標價。Emerson Electric(EMR)目前的估值反映了投資人對其持續有機成長的信心，該公司已連續約20個季度實現正向的有機擴張。

至於Ametek(AME)，其交易價格約為Oppenheimer預估2027年盈餘的26倍，已處於歷史估值區間內的合理水平。雖然機構認為Emerson Electric(EMR)長期仍有適度的本益比擴張空間，但考量其2026會計年度的成長主要集中在下半年，短期上漲空間受限。依照該行對評級為「與大盤持平」股票的慣例，這兩家公司的目標價均已被移除。

風險回報比更具優勢，機構看好未來兩年有機成長表現

Oppenheimer總結指出，儘管工業終端市場仍面臨總體經濟的不確定性，但在未來兩年內，W.W. Grainger(GWW)與TE Connectivity(TEL)預計將展現比Emerson Electric(EMR)及Ametek(AME)更快速的有機成長。基於相對估值與成長潛力的考量，前兩者的風險回報比目前看來更為有利。

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