記憶體大廠旺宏(2337)今日公布2025年第4季財報，繳出令市場驚豔的毛利率成績單。受惠於產品組合優化及存貨回轉利益，第4季毛利率跳升至24.2%，較上一季大增10.7個百分點。單季稅後虧損收斂至2.94億元，每股虧損（EPS）0.16元，虧損幅度較前一季大幅縮小66%，顯示本業體質正快速脫離谷底。

進一步分析財報細節，旺宏2025年第4季合併營收雖季減6%至77.29億元，但年增率達31%，且虧損收斂速度優於營收變動。

累計2025年全年營收為288.8億元，年增12%，全年每股淨損1.77元。公司管理層在法說會上明確指出，第4季已是全年虧損最少的一季，隨著營運效率提升與費用控管得宜，正朝向損益兩平的目標邁進，並預期2026年營運表現將優於去年。

市場反應方面，受惠於美光擴產消息與記憶體報價看漲，旺宏今日早盤一度隨族群強勢上攻，成交量爆出超過30萬張的鉅量，顯示市場人氣極度熱絡。

然而，隨著股價來到波段高檔，獲利了結賣壓湧現，終場股價收在平盤附近，並未隨華邦電等同業收高。外資單日大幅賣超旺宏，顯示法人在財報公布與股價大漲後，採取了「利多出盡」或調節持股的操作策略。

後續觀察重點在於毛利率回升的續航力以及產能利用率的實際變化。

雖然公司釋出接近損益兩平的訊號，但投資人仍需留意2026年第一季是否受淡季效應影響。此外，外資在爆量日的賣超動作是否延續，以及股價能否守穩短期均線，將是判斷這波記憶體超級循環行情中，旺宏能否持續跟漲的關鍵指標。

旺宏(2337)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

旺宏身為全球非揮發性記憶體領導廠，近期營收動能顯著回溫。根據最新數據，2025年12月營收達26.32億元，年增率高達44.94%，展現強勁的復甦力道。雖然全年仍處於虧損狀態，但第4季毛利率強彈至24.2%，證明公司在產品組合調整與去化庫存上取得實質進展，本業虧損大幅收斂，營運轉機浮現。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼變化，法人動向出現明顯分歧。截至2026年1月27日，外資單日大幅賣超33,648張，主力亦同步賣超34,151張，顯示短線漲多後大戶有調節動作。然而拉長至近20日觀察，主力買賣超仍維持正向的2.9%，且近20日買家分點多於賣家分點，暗示波段籌碼尚未完全渙散。投資人需留意短線外資連續賣超是否造成籌碼鬆動，以及官股行庫近期轉為買超支撐的力道。

技術面重點

截至2026年1月27日，旺宏收盤價為76.20元。從近60日K線觀察，股價自12月底的38元附近一路飆升至76元，波段漲幅已達一倍，均線呈現多頭排列，5日、10日及20日均線向上發散。然而，1月27日當天爆出歷史天量卻收平盤，留長上影線或呈現高檔震盪十字線，顯示上方76元至80元區間壓力沈重。目前股價與月線（約55元左右）乖離過大，短線有過熱疑慮。若量能無法持續維持在高檔，股價恐面臨回測10日線或月線的修正壓力，投資人應提防高檔爆量不漲的技術性回檔風險。

總結

旺宏基本面確實出現轉機，Q4毛利率跳升與營收年增證實產業復甦。然而，股價在一個月內翻倍已提前反應利多，加上外資單日大賣、高檔爆量收平，短線技術面過熱且籌碼面鬆動。建議投資人關注後續量能是否急縮，並以10日線作為短線重要支撐觀察點，不宜過度追高。

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