封測大廠力成(6239)今日召開法說會並公布最新財報，2025年第4季繳出亮眼成績單。單季合併營收達214.07億元，年增幅達25.2%，創下近三年單季新高。獲利能力同步提升，第4季歸屬母公司稅後純益為18.64億元，較去年同期成長22.3%，換算每股純益（EPS）為2.52元。最令市場關注的是，力成第4季呈現毛利率、營益率與淨利率「三率三升」的強勁格局，顯示公司在成本控管與產品組合優化上展現顯著成效。

進一步分析營運細節，力成指出第4季成長動能主要來自記憶體需求回溫，無論是DRAM或NAND相關業務皆呈現成長態勢。獲利率方面，第4季毛利率攀升至18.6%，季增2.5個百分點；營益率則來到12.6%，季增2.3個百分點。即便面臨匯率波動與金價、電費等生產成本變動的挑戰，公司仍成功維持獲利指標向上。累計2025年全年營收749.29億元，每股純益7.48元。公司特別說明，若排除2024年上半年西安廠的基期影響，2025年的實質營收成長幅度將更為顯著。

在市場反應與籌碼動向方面，儘管財報數據亮眼，但今日股價收在263.5元，外資與投信法人在法說會前後呈現調節動作。今日外資賣超1194張，三大法人合計賣超1079張，顯示在股價波段大漲後，部分法人選擇先行獲利了結。不過，長期主力籌碼仍相對穩定，近20日主力買賣超呈現正向累積，顯示大戶對於公司後市仍保有一定信心，短線股價可能面臨財報利多出盡的測試。

展望後市，力成管理層對2026年首季維持審慎樂觀看法。公司預期第1季營收將較上季呈現個位數小幅下滑，但強調這主要是受到春節假期工作天數減少的影響，而非客戶訂單轉弱。隨著部分產品價格調整效應逐漸顯現，預期在第1季之後將反映得更為清晰。投資人後續應密切觀察記憶體產業的供需變化，以及公司在工作天數恢復正常後的營收回升力道，作為判斷中長期趨勢的依據。

力成(6239)：近期基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

力成作為全球前五大半導體封測廠，市值約2000億元，核心業務聚焦於記憶體與邏輯IC封測。根據最新數據，2025年12月營收達72.96億元，年增率高達30.52%，且已連續多個月繳出雙位數的年成長表現，顯示營收動能強勁。第4季毛利率與營益率的顯著提升，驗證了產能利用率回升及成本轉嫁能力。雖然全年EPS 7.48元較去年下滑，但主要受上半年基期與一次性因素影響，下半年營運已明顯步入成長軌道，基本面轉折訊號明確。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼變化，外資近期操作略顯保守，近一日賣超1194張，投信亦賣超303張，呈現土洋對作或同步調節的跡象。然而，若拉長觀察週期，近20日主力買賣超比率為正的4.4%，顯示在股價上漲過程中，主要大戶仍以偏多操作為主。今日買家分點家數783家與賣家分點家數785家相當接近，籌碼並未出現明顯潰散。值得注意的是，官股近期亦有調節動作，投資人需留意法人在法說會利多發布後的實際進出方向，是否出現「利多出貨」的短期修正壓力。

技術面重點

從技術面來看，力成股價在過去兩個月內展現驚人漲勢，從2025年底的170元附近一路攀升至今日收盤的263.5元，短線漲幅巨大。目前股價均線呈現多頭排列，日K線維持在高檔震盪。以近60日走勢觀察，股價沿著短期均線強勢上攻，量能雖偶有放大，但近期並未失控。然而，由於短線乖離率已大，且股價來到近幾年新高位置，技術指標可能出現過熱訊號。下方20日均線約在220-240元區間，可視為中期的重要支撐防線。若股價能守穩在短期均線之上，強勢格局未變，但需提防量能不足導致的高檔鈍化或回檔修正風險。

總結

綜合分析，力成第4季財報展現強勁的營運復甦力道，「三率三升」證實基本面好轉。然而，股價短期漲幅已大且面臨法人調節壓力，籌碼面出現雜訊。投資人後續應關注第1季營收是否如預期僅微幅下滑，以及法人賣壓是否減緩，作為操作節奏的參考。

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