記憶體與儲存設備市場近期表現強勁，受惠於資料中心與人工智慧(AI)無止盡的需求，相關類股已成為美股市場最炙手可熱的焦點。包括美光(MU)、SanDisk(SNDK)以及希捷(STX)等公司，隨著投資人資金湧入，估值大幅飆升。面對股價快速上漲，市場開始質疑這波多頭派對是否即將結束，但Wedbush證券對此抱持肯定態度，認為漲勢仍將延續。

Wedbush分析師看好硬碟與記憶體供需失衡將延續至未來數年

Wedbush證券分析師Matt Bryson負責追蹤SanDisk、希捷(STX)以及在2025年2月分拆SanDisk的威騰電子(WDC)。他認為，目前硬碟與記憶體的供需缺口，實際上比雲端服務供應商對外宣稱的還要嚴重。根據產業消息來源指出，實際出貨量可能比需求短缺至少200艾位元組（Exabytes，1艾位元組等於10億吉位元組），甚至可能達到300艾位元組以上。

產能擴張受限與數據爆炸性成長形成強烈對比

Matt Bryson進一步解釋，雖然目前的計算可能包含客戶重複下單的因素，但從供給面來看，未來幾年產業供給成長率預計將被限制在約20%。相較之下，歷史數據顯示資料成長率接近30%。這意味著，在未來一段時間內，艾位元組(EB)級別的供需缺口只會持續擴大，這為相關廠商提供了強大的支撐。

長約換約潮將成為獲利爆發的關鍵催化劑

針對獲利前景，分析師指出，雖然產業每股盈餘（EPS）的成長上限，目前受到既有長約（LTA）的限制，這些合約鎖定了大客戶的定價至少到2026年上半年。然而，當廠商過渡到下一輪長約（預計在2026年下半年至2027年）時，價格將出現階梯式跳升（Step function）。值得注意的是，這種價格結構性的轉變，目前尚未被華爾街的模型完全計入。

分析師全面調升SanDisk與硬碟大廠目標價

基於上述樂觀預期，Matt Bryson將SanDisk的目標價從260美元大幅上調至600美元；希捷(STX)目標價從290美元上調至380美元；威騰電子(WDC)則從200美元上調至260美元。回顧過去一年，這三檔股票均漲勢驚人，其中SanDisk漲幅接近1300%，威騰電子(WDC)上漲近370%，希捷(STX)也上漲約220%。此外，美光(MU)股價也因高頻寬記憶體需求強勁而上漲近280%。

亞洲供應鏈SK海力士與三星同步受惠AI商機

這波熱潮也延燒至亞洲大廠，南韓的SK海力士與三星電子均從中受惠，這兩家公司皆為OpenAI規模達5000億美元的「星門計畫」（Stargate project）合作夥伴。SK海力士近期表示，考量到AI帶來的繁榮，正考慮在美國上市。作為輝達(NVDA)的供應商，SK海力士正積極提升高頻寬記憶體(HBM)產能，以滿足輝達(NVDA)及其他客戶日益增長的需求。

NAND報價漲勢凌厲且獲利空間優於歷史高點

記憶體市場主要分為DRAM與NAND兩大領域。DRAM通常用於處理活躍的記憶任務，而NAND則多用於手機、USB隨身碟及固態硬碟(SSD)等儲存用途。Matt Bryson補充，NAND市場近期具有更大的上漲潛力。根據訪查，次級市場（現貨價格）在11月與12月迅速攀升，預計合約價格將在3月顯著上漲超過50%。

第二季價格漲幅雙位數將推升利潤超越歷史峰值

分析師進一步指出，雖然市場買方模型可能已包含部分漲價預期，但早期溝通顯示，6月份的定價漲幅仍將達到雙位數，主要原因是供需缺口持續擴大。這一結果將推動產業利潤率遠高於歷史峰值，而這部分潛在獲利尚未完全反映在目前的市場預期中。

近期財報發布日程將成市場關注焦點

投資人應密切關注即將到來的財報季，以驗證上述觀點。希捷(STX)預計將在1月27日收盤後公布下一季財報，而威騰電子(WDC)與SanDisk則預定於1月29日發布財報數據。這些財報內容將為市場提供更多關於記憶體與儲存產業復甦力道的關鍵資訊。

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