摩根士丹利財富管理資深副總裁 Jim Lacamp 近期發出警告，儘管美股市場波動劇烈，投資人應避免因短期的動盪而急於退場。他在接受 CNBC 採訪時，將當前的市場環境形容為一場「牛仔競技式的牛市」（rodeo bull），意指政策轉向迅速且充滿不可預測性，但他強調，市場潛在的基本面依然相當強勁，足以支持投資人繼續留在場內。

四大宏觀利多匯聚，支撐美股多頭格局不易反轉

Jim Lacamp 指出，政策變化的劇烈擺盪，例如關稅政策的實施與隨後的逆轉，確實會讓投資人感到難以適從。然而，他分析指出，在利率下降、企業獲利上升、聯準會（Fed）處於降息循環，且股市接近歷史高點的背景下，市場要經歷大規模熊市是極為罕見的情況。儘管面臨亂流，他仍謹慎建議大眾不要輕易離開這個市場，因為當前的經濟數據與貨幣政策環境，仍有利於股市發展。

資金輪動擴散至科技七巨頭以外，市場廣度顯著改善

過去幾年，美股的回報主要由所謂的「科技七巨頭」主導，包括 Alphabet(GOOGL)、Amazon(AMZN)、Apple(AAPL)、Meta Platforms(META)、Microsoft(MSFT)、輝達(NVDA) 和 Tesla(TSLA)。Jim Lacamp 形容這些大型科技股曾是「髒衣籃裡唯一乾淨的襯衫」。但他觀察到，目前市場廣度發生了顯著變化，漲勢正擴散至多個領域，包括生技類股(XBI)、銀行類股(KBE)與(KRE)、自然資源類股(PHO)、(IGE)與(GNR)，以及中小型股(IJS)、(IJR)、(IJH)與(IWM)，都開始參與這波漲勢。

受惠監管鬆綁政策，中小型股獲利成長預估展現大翻身

監管環境的鬆綁對規模較小的公司特別有利，市場的獲利預期也反映了這種樂觀情緒。Jim Lacamp 引用數據指出，今年中型股的獲利預計將成長 17%，小型股則預計成長 19%。他認為這與過去幾年這些領域的表現相比，是一個「巨大的翻轉」。這顯示出在大型科技股之外，市場正在尋找新的價值窪地，且基本面的改善為這些中小型企業提供了股價上漲的支撐。

通膨控制與政策平衡是主要風險，回檔可能浮現買點

儘管看好後市，Jim Lacamp 也承認市場仍存在顯著風險，即他所謂的「牛仔競技牛市中的肥尾風險」。政府正試圖在保持經濟熱度的同時，維持讓聯準會能繼續降息的條件，這是一條「非常狹窄」的路徑。針對潛在的政治干擾，他認為若最高法院做出反對現行關稅的裁決，反而可能構成「買進機會」。他強調，目前真正令人擔憂的，是控制通膨的能力以及維持當前降息循環的可行性。

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