發表
我的網誌
美國鋁業(AA)公布2025年第四季財報，受惠於金屬價格上漲及出貨量增加，營運表現強勁。第四季營收較前一季成長15%，達到34億美元。在獲利方面，歸屬於公司的淨利為2.26億美元，每股盈餘(EPS)為0.85美元。若扣除一次性項目，調整後淨利為3.35億美元，調整後每股盈餘則來到1.26美元。
財務長Molly Beerman指出，公司調整後的息稅折舊攤銷前盈餘(EBITDA)為5.46億美元。值得注意的是，氧化鋁部門提列了1.44億美元的非現金商譽減損，但在巴西遞延所得稅資產評價備抵迴轉帶來了1.33億美元的稅務利益，兩者對財報數字有所影響。
產能創新高，西班牙San Ciprián冶煉廠重啟進度超前
執行長William Oplinger強調營運穩定性顯著提升，旗下5座冶煉廠和1座精煉廠均創下年度生產紀錄。市場關注的西班牙San Ciprián冶煉廠重啟計畫進展順利，截至2025年底已恢復約65%的運轉產能，預計將在2026年上半年全面完成重啟。
此外，美國鋁業(AA)在ELYSIS技術上也取得突破，成功啟動450 kA惰性陽極電解槽，管理層將此視為邁向大規模低碳鋁生產的關鍵時刻。這些營運上的進展，為公司在2026年創造更多價值奠定了基礎。
2026年展望正向，預期CBAM政策將推升獲利表現
針對2026年全年展望，公司預估氧化鋁出貨量將介於1180萬至1200萬噸之間，鋁產品出貨量則預計在260萬至280萬噸之間，反映出San Ciprián廠重啟後的產量貢獻。儘管預計第一季將因西班牙與挪威的二氧化碳補償信貸不再發生及額外重啟成本，面臨約1億美元的不利影響，但全年展望依然穩健。
Oplinger特別提到歐洲碳邊境調整機制(CBAM)的影響，預期2026年將產生每公噸約10美元的淨正面效益。這主要是因為鹿特丹溢價(Rotterdam premium)的提升幅度，將大於公司碳成本的增加幅度，顯示環保法規變動反而可能成為公司的競爭優勢。
財務體質強健，持續推動閒置資產活化計畫
截至年底，美國鋁業(AA)帳上現金餘額達16億美元，調整後淨債務為15億美元，位於目標區間的高標。第四季自由現金流為2.94億美元，受惠於營運資金減少與獲利提升。公司在該季也透過股利發放，回饋股東1.05億美元。
在資產活化方面，管理層正積極談判美國轉型場址的變現事宜，目標在2026年上半年達成協議。公司設定在未來5年內透過處置閒置資產，創造5億至10億美元的收益。對於未來的資本配置，公司表示將優先用於償還債務，以維持資產負債表的強健。
