台達電(2308)今（22）日股價強勢攻上漲停板，收盤價來到1,245元並創下歷史新高，公司市值一舉攀升至3.23兆元，正式超越鴻海(2317)的3.12兆元，躍居台股上市櫃公司市值第二大。此次股價大漲主要受到摩根士丹利、麥格理及摩根大通三家外資券商同步看好激勵，其中摩根士丹利給予最高目標價1,638元，並維持「優於大盤」評等，將其列為大中華區科技硬體股的首選標的。

AI電源與液冷營收倍數成長帶動獲利結構優化

外資看好台達電(2308)的核心邏輯在於AI伺服器與液冷散熱技術的強勁需求。根據摩根士丹利預估，受惠於AI伺服器及通用伺服器的出貨動能，台達電今年的伺服器電源營收將年增約70%至2,300億元；液冷解決方案營收更預期將年增140%，達到1,200億元規模。這兩大成長引擎將推動資料中心相關營收比重，由2025年的40%進一步提升至約50%，顯示公司營收結構正持續朝向高毛利產品優化。

高壓直流技術將成為新一波成長關鍵動能

除了現有業務強勁成長，新技術導入也為未來幾年提供明確的成長路徑。麥格理證券大幅調升目標價60%至1,600元，主要著眼於高壓直流（HVDC）與液冷技術的採用率提升。麥格理預期，台達電(2308)將於2026年下半年開始出貨用於特殊應用IC(ASIC)的HVDC電源機架，並在2027年下半年進一步支援Nvidia Rubin Ultra伺服器，這將使公司業務從單純的電力零組件擴展至完整的獨立電源櫃系統，整體潛在市場規模預估將在2025至2028年間成長十倍。

摩根大通看好首季營收淡季不淡且第二季將顯著回升

在短期營運展望方面，摩根大通將目標價上調至1,400元，並指出台達電(2308)今年第一季營收表現將優於過往傳統淡季水準。相較於往年首季通常季減10%以上的幅度，今年第一季營收預估將與前一季持平，展現強勁的支撐力道。展望第二季，受惠於電源產品營收持續增強，單季營收更有望繳出雙位數的季增幅，顯示公司基本面動能依然充沛。

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