Live Oak(LOB)公布了令人驚豔的2025年第四季財報，不僅淨利與每股盈餘（EPS）較去年同期大幅成長，核心貸款業務與存款動能亦表現強勁。儘管面臨總體經濟的不確定性與聯準會降息的影響，公司透過優異的信貸管理與策略性投資獲利，交出了一張漂亮的成績單。

以下為台灣投資人整理本次財報電話會議的關鍵決策資訊與未來展望。

營收獲利皆創下歷史新高，Live Oak(LOB)展現強勁成長動能

2025年對Live Oak(LOB)而言是充滿挑戰但也極具成果的一年。第四季淨利達到4,400萬美元，每股盈餘（EPS）來到0.95美元，這兩個數字大約都是2024年同期的三倍。這項強勁的表現主要歸功於核心獲利能力的提升，以及來自Live Oak Ventures投資組合的貢獻，特別是出售Aperture帶來的2,400萬美元收益。

在貸款業務方面，第四季貸款產量達到16億美元，推動全年貸款產量創下62億美元的公司歷史新高，帶動年度貸款餘額成長17%。這顯示即使在總體經濟環境不確定的情況下，小型企業與商業貸款的需求依然強勁，且公司具備優於同業的獲客能力。

商業支票帳戶與快速貸款成新成長引擎

公司積極推動的兩大戰略產品—商業支票帳戶與Live Oak Express（快速貸款），在2025年取得了顯著進展。商業支票帳戶餘額較前一年同期翻倍，達到3.77億美元，這對降低資金成本有極大幫助。此外，Live Oak Express產品的產量顯著提升，為2025年的銷售收益（Gain on Sale）貢獻了1,200萬美元，是2024年的兩倍。

交叉銷售的成效也逐漸顯現。截至2024年底，僅有6%的客戶同時擁有貸款和存款關係，而到了2025年底，這一比例已大幅提升至22%。管理層表示，這兩個產品線仍有巨大的成長空間，未來將持續推動深化客戶關係，以提升手續費收入並降低資金成本。

聯準會降息循環下的淨利差短期展望

針對台灣投資人最關心的利率影響，管理層指出，隨著聯準會（Fed）在2025年第四季降息50個基點（2碼），短期內淨利差（NIM）將面臨壓縮壓力。這是因為Live Oak(LOB)擁有大量按季調整的變動利率貸款，其重新定價的速度快於存款成本的調整速度。

然而，管理層強調這僅是短期現象。隨著存款利率逐漸向下調整，加上強勁的貸款成長動能，淨利息收入預計將會回升。目前的基準預測是聯準會在2026年的3月、6月和9月將各降息一次。若降息幅度小於預期或時間延後，對銀行獲利反而可能形成額外的機會。

信貸資產品質優於同業且風險可控

在信貸品質方面，儘管過去兩年因利率上升及政府刺激措施退場，導致整體SBA（美國中小企業局）貸款市場的違約率上升，但Live Oak(LOB)的表現始終優於同業。截至第四季末，逾期30天以上的貸款比率維持在0.09%的低水位。

雖然非應計貸款（Non-accrual loans）金額增加至1.1億美元，約佔非保證投資組合的0.91%，但这主要反映了SBA行業的整體趨勢。公司表示，相關的壞帳準備金水準已適度反映風險，且隨著過去幾季的信貸指標趨於穩定，管理層對目前的資產品質感到滿意，認為風險處於可控範圍。

控管支出並持續投資AI優化營運效率

展望2026年，Live Oak(LOB)將更加注重支出效率。雖然公司仍會持續投資於Live Oak Express和商業支票帳戶等關鍵成長領域，但也承諾將費用成長率控制在個位數，以確保營收成長大於支出成長，進一步提升營運槓桿。

技術創新方面，公司正致力於打造「AI原生銀行」。目前內部開發人員已全面採用次世代AI開發工具，並正將AI技術應用於貸款操作、存款服務等核心流程中，旨在消除手動作業痛點，提升客戶服務速度與內部效率。這不僅是為了節省成本，更是為了建立長期的競爭護城河。

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