工業技術大廠 Teledyne (TDY) 公布2025年第四季財報，執行董事長 Robert Mehrabian 宣布公司在該季度創下史上最高的訂單、營收及非一般公認會計原則（Non-GAAP）獲利紀錄。受惠於國防業務強勁需求與數位影像部門的成長，管理層對2026年營運前景釋出樂觀訊號，預期全年營收將持續攀升。

2025年Q4營收獲利雙創歷史新高

根據財報數據，Teledyne (TDY) 第四季營收較前一年同期成長7.3%，Non-GAAP 獲利則成長14.1%。以2025全年度來看，營收年增7.9%，獲利年增11.5%。執行董事長指出，這一強勁表現主要歸功於國防業務的穩健增長，以及 Teledyne FLIR 和海洋無人載具業務的優異表現。

財務長 Stephen Blackwood 補充，第四季的營運現金流達到3.79億美元，自由現金流更達到創紀錄的3.392億美元。公司在資本配置上也相當積極，第四季投入4億美元進行股票回購，全年收購支出超過8.5億美元，顯示公司在財務操作上具備高度靈活性。

國防與無人載具需求強勁成增長引擎

Teledyne (TDY) 總裁兼執行長 George Bobb 表示，數位影像部門營收成長3.4%，其中紅外線影像組件與子系統成長超過20%。值得注意的是，受惠於無人水面載具的需求，FLIR Maritime 的銷售額達到歷史新高。

在國防領域，公司已獲得遊蕩彈藥市場的首份生產合約，並被美國太空發展局選中，為其四家主要承包商中的三家提供紅外線探測器。管理層透露，2025年無人系統相關營收約為5億美元，預計到2026年將增長至5.5億美元，顯示該領域已成為公司重要的成長動能。

2026年財測指引優於預期

展望未來，Robert Mehrabian 提出明確的2026年財測指引。Teledyne (TDY) 預估2026年全年營收將達到約63.7億美元，Non-GAAP 每股盈餘（EPS）中位數預計約為23.65美元。

針對2026年第一季，財務長 Blackwood 預估 Non-GAAP EPS 將介於5.40美元至5.50美元之間。管理層強調，預計2026年短週期商業業務將不會出現衰退，且公司營運通常呈現季節性趨勢，約48%的營收和46%的獲利會集中在上半年。

財務體質穩健與併購策略延續

Teledyne (TDY) 連續兩年自由現金流達到約11億美元，截至2025年底，淨槓桿比率維持在1.4倍的健康水位。管理層重申，收購仍是公司成長的主要驅動力，雖然偏好補強型的小規模收購，但對於規模約10億美元的大型收購也持開放態度。

儘管整體前景樂觀，工程系統部門因合約延遲導致營收下滑9.9%，但該部門營運利潤率仍逆勢提升。分析師普遍關注國防合約規模與利潤率的可持續性，管理層對此展現信心，認為供應鏈風險已在可控範圍內，並將持續透過有機成長與戰略併購推動營運向上。

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